Капитал. Формы международного движения капитала. Вопрос. Понятие, причины и формы международного движения капитала Формы международного движения капитала кратко

Есть два подхода к трактовке сущности международного движения капитала.

Для экономистов международное движение капитала -- это движение одного из факторов производства, основанное на его исторически сложившемся или приобретенном сосредоточении в отдельных странах, экономическая предпосылка производства ими различных товаров и услуг более эффективно, чем в других странах.

Для политэкономов -- это помещение относительно избыточных преимущественно финансовых ресурсов за границей ради систематического получения более высокой прибыли в стране, где помещен капитал. При этом подходе рынок -- уже не субъект, а объект, средство достижения определенных целей, на национальном, региональном или международном уровнях.

Различия могут быть прослежены и дальше, вплоть до понимания категорий интереса, благополучия и безопасности: в первом случае к каждому из этих ключевых понятий приложило определение «национальный», во втором -- «государственный». В практике применяются оба подхода, и даже есть третий, при котором равны оба определения (как синонимы), но при этом одно из них может ставиться в скобки. Такого рода «развязка» носит скорее лингвистический характер. При первом подходе отчетливо проявляется трактовка, характерная для «supply side», т.е. сферы производства, при втором -- противостоящая ей «demand side», т.е. сфера спроса с присущими ему свойствами в результате социального (в том числе имущественного) расслоения. При этом как бы отодвигается на второй план то, что на современном этапе проблема «управляемости» приобрела ключевое значение для характеристики инвестиционного процесса независимо от того, какой подход объявлен решающим, ибо, в конечном счете оба могут иметь приоритетное значение в зависимости от того, какое направление на практике наиболее важно для эффективного противостояния глобальным вызовам нового (рыночного) происхождения -- экономической отсталости или социальной деградации (вплоть до абсолютной бедности самых широких слоев населения).

Соответственно отмеченное выше теоретическое и практическое противостояние. Стало менее очевидным как в результате существенных и все продолжающихся реформ в управлении рыночными процессами производства, распределения и перераспределения в первом случае (определяемом как капиталистическое хозяйство), так и драматических потрясений и трансформаций вполне конкретной модели управления хозяйством на базе второго подхода, традиционно ассоциируемого с социалистическим способом производства.

В реальном (экономическом) содержании международное движение капитала является определяющим элементом в функционировании мировой экономики, развитии форм и условий международных хозяйственных связей всех видов. Иногда в отношении международных капиталовложений (в том числе прямых иностранных инвестиций) подходят с мерками их межгосударственной «миграции». Хотя этот подход и может быть подтвержден практикой некоторой (преимущественно спекулятивной) части мирового рынка и имеет в этой связи соответствующие теоретические обоснования, в данной главе он не рассматривается, тем более что все приводимые здесь фактические данные и подсчеты строятся на базе прямых иностранных инвестиций, для которых признаки миграционных стимулов в типовых для ПИИ мотивациях не являются определяющими .

Международное движение капитала осуществляется посредством его экспорта и импорта непосредственно между странами, через международные финансовые рынки или международные кредитно-финансовые организации.

Капитал - это важнейший фактор производства; запас средств, необходимых для создания материальных и нематериальных благ; стоимость, приносящая доход в виде процента, дивиденда, прибыли .

Суть вывоза капитала сводится к изъятию части финансовых и материальных ресурсов из процесса национального экономического оборота в одной стране и включении их в производственный процесс в других странах.

Главной причиной вывоза капитала является опережение внутреннего экономического развития вывозящей страны по сравнению с ростом ее внешней торговли. Экспорт капитала вызывается образованием в промышленно развитых странах избытка капитала, что обусловлено его перенакоплением, то есть когда падение нормы прибыли в национальной экономике не компенсируется повышением ее массы.

Безвозвратные и беспроцентные средства, предоставленные другим странам, не являются капиталом, либо не приносят дохода его собственникам. Однако в принимающей стране эти средства могут быть использованы в качестве капитала. И, наоборот, средства, вывезенные как капитал, в стране приложения могут быть израсходованы на потребление. Увеличение объема иностранного капитала в национальной экономике может быть не связано с новым притоком ресурсов. Оно может осуществляться за счет заимствований нерезидента из местных государственных и частных источников, также превращения части прибыли в капитал предприятий с иностранным участием.

Международное движение капитала - это помещение и функционирование капитала за рубежом, прежде всего с целью его самовозрастания. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции (инвестиции за рубежом).

Классификация форм международного движения капитала отражает различные стороны этого процесса. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих формах. Выделяют такие формы капитала как нелегальный капитал и внутрифирменный капитал:

Нелегальный капитал -- миграция капитала, которая идет в обход национального и международного права (в России незаконные способы экспорта капитала называют бегством или утечкой).

Внутрифирменный капитал -- переводимый между филиалами и дочерними фирмами (банками), принадлежащими одной корпорации и расположенными в разных странах.

• 1. В форме частного или государственного капитала в зависимости от того, вывозится он частными или государственными организациями и компаниями. Движение капитала по линии международных организаций часто выделяется в самостоятельную форму.
• 2. В денежной и товарной формах. Так, вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада в уставный капитал создаваемой или покупаемой там фирмы. Другим примером могут быть товарные кредиты.
• 3. В краткосрочной (обычно на срок до одного года), среднесрочный капитал - (вложение капитала сроком от 1 года до 5 лет), и долгосрочной (вложения капитала сроком свыше 5 лет. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными. формах. В мире и в России преобладает движение краткосрочного капитала.

Ввоз и вывоз капитала; Краткосрочный капитал; Долгосрочный капитал; Оттоки, приток наличной валюты; Банковские депозиты и средства на счетах других финансовых институтов; Краткосрочные займы и кредиты; Прямые инвестиции Долгосрочные займы и кредиты; Портфельные инвестиции;

Хотя депозиты в банках и средства на счетах в других финансовых институтах могут быть помещены на срок более одного года, их традиционно относят к краткосрочному капиталу. Прямые и портфельные инвестиции будут рассмотрены ниже.

4. В ссудной и предпринимательской форме.

Капитал в ссудной форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход главным образом в виде процента по вкладам займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) -- преимущественно в виде прибыли:

Ввоз и вывоз капитала может происходить в следующих формах[; Краткосрочный капитал; Долгосрочный капитал; Оттоки, приток наличной валюты; Банковские депозиты и средства на счетах других финансовых институтов; Займы и кредиты; Прямые инвестиции; Филиалы; Портфельные инвестиции; Прочие отделения; Ассоциированные компании; Дочерние компании.

Капитал в ссудной форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход главным образом в виде процента по вкладам, займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) - преимущественно в виде прибыли .

По характеру и формам международные капиталовложения могут быть разными.

По источникам происхождения -- это государственный и частный капитал. Государственный капитал в международном обиходе называют еще официальным; он представляет собой средства из госбюджета, которые уходят за рубеж или принимаются оттуда по решению либо непосредственно правительств, либо межправительственных организаций. По формам -- это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное движение которых определяется межправительственными соглашениями. Сюда же относятся кредиты и иные средства международных организаций (например, кредиты МВФ). Но в любом случае это все-таки деньги налогоплательщиков, хотя и идущие до получателя разным путем.

Частный капитал -- это средства из негосударственных источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа частными лицами (юридическими или физическими). Сюда относятся инвестиции, торговые кредиты, межбанковское кредитование, они не связаны напрямую с госбюджетом, но правительство держит их перемещения в поле зрения и может в пределах своих полномочий контролировать и регулировать их. В практике имеются весьма тонкие методы превращения государственных средств в частные инвестиции .

По характеру использования международные капиталовложения могут быть предпринимательскими и ссудными.

Предпринимательские капиталы прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего здесь выступает частный капитал.

Ссудные капиталы означают предоставление средств взаймы ради получения процента. Здесь активно выступает капитал из государственных источников, но из частных источников операции также весьма значительны.

По срокам международные капиталовложения делятся на среднесрочные и долгосрочные, а также краткосрочные. К первым относят вложения более чем на один год. В данную группу входят наиболее значимые капиталовложения, так как к долгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные кредиты).

Прямые инвестиции предполагают такое помещение капитала иностранным инвестором, при котором он приобретает контроль над отечественным предприятием. Обычно это бывает в тех случаях, когда иностранная компания собирается эксплуатировать данную фирму в своих интересах (получение большей прибыли, проникновение на внутренний рынок в обход высоких таможенных пошлин, перемещение собственного производства в район более низкой заработной платы или близкий к объемным рынкам сбыта или источникам сырья, материалов). Прямые инвестиции, поступающие из-за рубежа, состоят главным образом из двух компонентов: взносов в уставный капитал как в виде материальных и нематериальных активов, так и денежных средств и кредитов от зарубежных совладельцев предприятий. Третий компонент увеличения прямых инвестиций - реинвестирование прибыли, полученной компанией с иностранными инвестициями в Белоруссии, осуществляемое в рублевой форме.

Для белорусского предприятия или акционерного общества создание совместного с иностранными партнерами предприятия имеет два основных преимущества:

во-первых, привлекаются новые материальные и финансовые ресурсы (в том числе в форме импортного оборудования, лицензий и ноу-хау), которые входят в состав основных фондов предприятия и непосредственно не требуют оплаты;

во-вторых, объединяются интересы белорусского и иностранного партнеров, что предполагает взаимную заинтересованность в совершенствовании производства и завоевании рынков.

Однако выявились определенные недостатки этой формы предпринимательства для Белоруссии, что выражалось в занижении реальной доли отечественных участников при формировании уставных фондов. Это было связано с недооценкой отечественного вклада в виде зданий, технологий, прав пользования землей и завышением цен на оборудование и технологии, поставляемые в качестве вклада иностранного партнера в уставный фонд.

Но серьезных западных инвесторов интересует не столько партнерство с белорусскими организациями, сколько приобретение надежных элементов контроля за производством. В условиях, когда значительная часть белорусских предприятий приватизирована, формы привлечения иностранного капитала меняются. Основной формой создания коммерческих организаций с иностранными инвестициями становятся не новые совместные предприятия, а продажи иностранным инвесторам пакетов акций белорусских акционерных обществ.

Международная практика знает такую форму использования иностранного капитала, как создание контрактных совместных предприятий. Предприятие или фирма может заключить договор (контракт) с иностранной фирмой на выполнение определенных работ по модернизации и расширению производства. Иностранная фирма ввозит для этого оборудование, использует свои технологии, управленческий опыт и в соответствии с условиями договора получает часть прибыли от реализации продукции, произведенной на основе модернизации производства. При этом не возникает новой фирмы, предприятие остается в собственности компании. Иностранный партнер действует на этом предприятии в определенных рамках, оговоренных в договоре.

Большое значение в современных условиях имеет привлечение иностранных инвестиций для освоения месторождений полезных ископаемых и иных природных богатств на основе соглашений (договоров) о разделе продукции. Чаще всего иностранным компаниям передается разработка природных ресурсов: минерально-сырьевые, водные, лесные. Заключение таких соглашений целесообразно, когда страна имеет значительные разведанные, но не разработанные запасы из-за нехватки финансовых и технических средств. При этом инвестор получает исключительное право на разведку и добычу ресурса на свой риск и за свой счет на выделенной ему территории. Он владеет продукцией и может свободно продавать ее после обязательных поставок на местный рынок, размер которых оговорен в соглашении. Ему же принадлежит оборудование, аппаратура, установки, установленные при добыче природного ресурса.

Совместные и иностранные предприятия создаются в основном в сфере торговли и общественного питания, промышленности, строительстве, коммерческой инфраструктуре, науке и научном обслуживании, транспорте, связи и в финансовой сфере.

Портфельные инвестиции.

Все более возрастающую долю в притоке иностранного капитала составляют портфельные инвестиции. В отличие от прямых инвестиций для владельца портфельных инвестиций имеет значение только доход, а контроль за предприятием его не интересует. Портфельными инвестициями являются покупка ими ценных бумаг (акций облигаций), не обеспечивающих возможности участия в управлении коммерческой организацией, а также государственных ценных бумаг.

В результате приватизации наиболее крупные предприятия превратились в открытые акционерные общества, что позволит им осуществлять вторичные выпуски акций и увеличивать свой уставный капитал, привлекая сторонних, в том числе иностранных, инвесторов.

Определенную роль в привлечении иностранных инвестиций в Республику Беларусь играют инвестиционные фонды. Аккумулируя средства мелких вкладчиков путем выпуска собственных ценных бумаг, фонды могут вкладывать их в крупные инвестиционные проекты в Беларуссии, которые обеспечат им высокие прибыли. За счет прибыли фонды смогут выплачивать хорошие дивиденды или проценты тем, кто доверит им свои деньги .

В изложенной схеме есть два момента, которые не полностью укладываются в современную инвестиционную практику.

Во-первых, она вполне логична и способна работать с позиций валютно-кредитных отношений. Но из недр торгово-экономических связей также возникают, как известно, многочисленные формы операций, связанных с инвестициями. Одни именуются «относящимися к торговле инвестиционными мерами» («trade related investment measures», или TRIMs). Среди них разнообразные сервисные, маркетинговые, управленческие, технологические и прочие контракты, приводящие к появлению инвестиционных прав, но не вписывающиеся жестко в указанную выше классификацию. Они не предусматривают передачу иностранцу права собственности, но дают право на систематическое получение дохода (роялти, и др.)

Еще к одной форме связи инвестиций с торговлей, формально противоположной только что упомянутой инвестиционным мерам, относят «investment-related trade measures» (или «торговые меры, относящиеся к инвестициям», сокращенно «IRTMs»). Сущность подобного рода мер такова: с помощью торговых мер создать дополнительные стимулы для привлечения иностранных инвестиций. Неудивительно, что таким мерам придается в последнее время повышенное внимание в соответствующей деятельности ЮНКТАД. В рамках таких мер рассматриваются как «меры по ограничению доступа» (количественные и секторальные ограничения, тарифные преграды, антидемпинговое регулирование, региональные схемы по стимулированию более свободной торговли и т.д.), так и разнообразные меры по поддержке экспорта (экспортно-ориентированные промышленные зоны, экспортное финансирование, развитие и совершенствование соответствующих налоговых механизмов).

Некоторые контрактные отношения важны при вовлечении в международную инвестиционную деятельность малого и среднего бизнеса, при переходе из статуса торговых партнеров на уровень торгово-инвестиционного партнера. Одни специалисты включают эти меры в сферу движения капитала, другие воздерживаются.

Аналогична ситуация с лизингом, ставшим важной формой торговой деятельности. В то же время лизинг оказался в одном ряду с инвестициями; инвесторами при обращении к лизингу выступают арендодатели, ибо платежи за сданное в аренду оборудование становятся для них формой получения постоянного дохода и учитывают в полной мере стандарты прибыльности на рынке. Сходная ситуация в отношении использования селенга.

Инвестиционные возможности содержит инжиниринг и другие формы торговли услугами. На Уругвайском раунде ГАТТ обращалось внимание на «относящиеся к торговле аспекты прав интеллектуальной собственности» (TRIPS), конкретно: авторские и связанные с ними права, торговые марки, географические обозначения, промышленные конструкции, патенты, разработки интегрированных сетей, нераскрытая (незапатентованная) информация (т.е. торговые секреты). Игнорировать эти аспекты инвестиционной деятельности также невозможно.

Во-вторых, в изложенной схеме все формы как бы равнозначны, поставлены на одну доску. Между тем можно спорить, какие формы инвестиций важнее с точки зрения управления реальным производством, а не перераспределения ранее полученных и распределенных прибылей. В основе этих споров, которые выходят на уровень актов законодательных органов или правительственных постановлений, лежит, как правило, личный или групповой интерес соответствующих финансово-промышленных кругов. Отмеченное обстоятельство тем более важно, что в последние годы образование прямых иностранных инвестиций в большей степени (бывало, более чем на 2/3) происходит через слияния и поглощения, при которых новых финансовых поступлений из-за рубежа не происходит вообще, меняется лишь собственник, в том числе в результате «своповых» (обменных) операций, превращающих внешнюю задолженность перед заграницей в инвестиции, принадлежащие иностранным фирмам .

Ныне признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболее емко объединяющих национальные (или государственные, если это кажется кому-то более приемлемым по идеологическим или политическим соображениям) интересы различных слоев общества, поскольку они подчинены деятельности реального сектора в экономике. К тому же такие инвестиции преимущественно связаны с конкретными международно-оперирующими фирмами, финансово-промышленными группами, поэтому более управляемы, их «правила игры» более определенны. Это особенно важно с позиций управляемого рыночного хозяйства, обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики.

штабы вывоза капитала. Вывоз капитала - это целенаправленное перемещение денежных средс тв из одной с траны в другую для помещения их в выгодное дело.

Экспорт капитала осуществляетс я в различных формах. Наиболее рас пространенная форма применения вывозимого капита­ла - прямые инвестиции (капиталовложения) в промышленные, тор­говые и другие предприятия за рубежом, в другой стране. Иност­ранные инвестиции служат источником денежных, а иногда и прямых имущес твенных вложений в развитие, расширение, освоение нового производс тва товаров и у сл уг, совершенствование технологии, до­бычу полезных ископаемых, использование природных ресурсов.

Вывоз ссудного капитала путем предоставления среднес роч­ных и долгосрочных кредитов или займов также предс тавляет одну из форм вывоза капитала, осущес твляемую в расчете на получение прибыли за счет выс окого ссудного процента. С ледует отметить , что хотя вывоз капитала за рубеж чаще всего более выгоден выво­зящей стороне, в нем глубоко заинтерес ованы и с траны, в которые ввозится капитал, поскольку они получают вливание денежных, а с ними и других рес урсов, за что, конечно, приходится рас плачи­ватьс я частью дохода.

В отличие от вывоза частного капитала, задача получения выс оких прибылей посредс твом вывоза гос ударственных средств ставится далеко не всегда. Зачастую размещение гос ударственного капитала за рубежом преследует политические цели, производится во имя создания благоприятного климата для последующего экспор­та частного капитала.

1.Глава Международное движение капитала.

1.1 Теоретические основы международного движения капиталов

Исследуя различные подходы к международному движению капиталов в отечественной и зарубежной литературе, можно дать следующее авторское определение: Международное движение капитала – это размещение и функционирование капитала за рубежом, с целью получения прибыли или в политических целях. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции (инвестиции за рубежом).

Проведенная классификация форм международного движения капитала, позволила определить различные стороны этого процесса. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих формах.

1. В форме частного и государственного капитала в зависимости от того, вывозится он частными или государственными организациями и компаниями. Движение капитала по линии международных организаций часто выделяется в самостоятельную форму.

2. В денежной и товарной формах. Так, вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада в уставной капитал создаваемой или покупаемой там фирмы. Другим примером могут быть товарные кредиты и авансы.

3. В краткосрочном (обычно на срок до одного года) и долгосрочной формах (рис. 1). В мире и в России преобладает движение краткосрочного капитала.

К основным причинам вывоза капитала относят:

O Поиск стран с льготным налогообложением.

O Поиск стран с дешевой рабочей силой.

O Поиск стран с льготным экологическим законодательством.

O Стремление приблизиться к природным ресурсам.

O Избыток капитала в трех центрах экономического развития.

O Существование гипотезы «валютного пространства», согласно которой капитал движется из стран с устойчивой валютой в страны с неустойчивой валютой.

O Увеличение роли государства в вывозе капитала.

O Стремление проникнуть на новые рынки сбыта товаров.

Хотя депозиты в банках и средства на счетах в других финансовых институтах могут быть помещены на срок более одного года, их традиционно относят к краткосрочному капиталу

4. В ссудной и предпринимательской формах (рис. 2).

Капитал в ссудной форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход главным образом в виде процента по вкладам, займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) – преимущественно в виде прибыли.

Итак, предпринимательский капитал включает прямые и портфельные инвестиции. Характерная черта прямых инвестиций состоит в том, что инвестор участвует в управленческом контроле над объектом (пред­приятием), в который инвестирован его капитал. Обычно для этого достаточно владеть 10% акционерного капитала. Портфельные инве­стиции такого участия в контроле не дают. Они, как правило, пред­ставлены пакетами акций (или отдельными акциями), на которые приходится менее 10% собственного капитала фирмы, а также облига­циями и другими ценными бумагами. В разных странах формальную границу между прямыми и портфельными инвестициями устанавли­вают по-разному, но обычно это 10%.

Часто бывает трудно провести четкую границу между прямыми и портфельными зарубежными инвестициями. Но отличия все, же имеются (рис. 3).

Нужно иметь в виду, что граница между прямыми и порт­фельными инвестициями во многом условна. Часто возможность управленческого контроля может дать весьма небольшой пакет акций (паев) фирмы, особенно если собственный капитал фирмы распределен между многими владельцами или если в руках владель­ца небольшой части капитала важная для фирмы технология и т.д. Нечеткость границы наблюдается в некоторых случаях и между предпринимательским и ссудным капиталом. Так, к прямым инве­стициям относят займы родительских фирм своим зарубежным фи­лиалам.

Через вывоз прямых инвестиций инвесторы учреждают за рубе­жом новую фирму (самостоятельно или с местным партнером); по­купают существенную долю в уже действующей за рубежом фирме; полностью покупают (поглощают) эту фирму. За рубежом такие фирмы обычно называют зарубежными филиалами родительских компаний.

В свою очередь, эти филиалы подразделяются на отделения, дочер­ние и ассоциированные компании. Отделение (англ. division, branch) не является юридическим лицом и полностью принадлежит родитель­ской компании. Дочерняя компания (англ. subsidiary) регистрируется за рубежом как самостоятельная компания (т.е. является юридиче­ским лицом) с собственным балансом, но контроль над ней осуществ­ляет родительская фирма, в силу того что она обладает основной ча­стью акций (паев) дочерней компании или же всем ее капиталом. Ас­социированная компания (англ. associate) отличается от дочерней тем, что находится не под контролем, а под влиянием родительской фир­мы за счет того, что той принадлежит существенная (но не основная) часть акций (паев).

В России отделениям, дочерним и ассоциированным компаниям соответствуют филиал, дочернее и зависимое общества.

К разновидности ассоциированной компании можно отнести ибольшинство совместных компаний, совместных предприятий (англ. joint ventures), создаваемых на паях двумя или несколькими нацио­нальными фирмами (хотя среди них могут быть и иностранные). Уз­кий ассортимент продукции, короткий срок существования, совсем не обязательное иностранное участие - в этом отличие западного толкования термина «совместное предприятие» от российского.

К зарубежным филиалам иногда относят такие предприятия, в ко­торых родительской компании не принадлежит ни одна акция (пай). Управленческий контроль над подобным подразделением родитель­ская компания осуществляет через заключение соглашения, например через контракты на управление этим предприятием (особенно это относится к гостиницам), на совместное производство в рамках при­надлежащего местному партнеру предприятия (через поставки сырья, технологии и т.д.) и др.

В итоге можно сделать вывод, что международное движение капитала (ввоз и вывоз капитала) является одной из форм международных экономических отношений. Направления миграции предпринимательского капитала зависят от множества факторов как экономических, так и политических. Капиталовложения в иностранную экономику - активное средство стимулирования спроса на отечественную продукцию. Это достигается за счет того, что, во-первых, за рубежом создаются новые рынки; во-вторых, часть экспорта ТНК постоянно адресуется их зарубежным филиалам, и эта гарантированная доля составляет свыше 30% экспорта Канады, Германии, Франции, Швеции, около 50% экспорта США. В-третьих, инвестиции позволяют корпорациям обойти тарифные и нетарифные барьеры принимающего государства.

1.2 Причины и факторы вывоза капитала.

Движение потоков капитала по миру основано на его международном разделении как одном из факторов производства. В самом деле, исторически сложившееся или приобретенное сосредоточение капитала в данной конкретной стране выступает предпосылкой для производства в ней определенных товаров, причем производства экономически более эффективного, Чем в других странах. Международное разделение капитала обусловлено не только различной обеспеченностью стран накопленными запасами материальных средств, необходимых для производства товаров, но и различиями исторических традиций и опыта производства, уровней развития товарного производства и рыночных механизмов, а также просто денежных и других финансовых ресурсов.

Кроме того есть другие важные причины вывоза капитала, а именно:

· несовпадение спроса на капитал и его предложения и различных отраслях мирового хозяйства;

· необходимость освоения местных товарных рынков, и частности, экспорт капитала в этом случае прокладывает дорогу экспорту товаров;

· наличие в стране, принимающей капитал, более дешевой рабочей силы, сырья;

· более благоприятный инвестиционный климат (например, наличие свободных экономических зон) и менее жесткие экономические стандарты в принимающей стране, чем в стране - доноре капитала;

· возможность "обходить" высокие тарифные или нетарифные ограничения на рынки третьих стран (как, например, при импорте японских автомобилей на рынки Республики Корея).

К факторам, способствующим и стимулирующим вывоз капитала, можно отнести:

· интернационализацию производства;

· международную промышленную кооперацию;

· экономическую политику ПРС, направленную на привлечение капитала для поддержания темпов экономического роста, уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности;

· экономическую политику PC, стремящихся с помощью иностранного капитала ускорить темпы своего экономического развития, вырваться из "порочного круга бедности": либерализацию мировой и национальных экономик (соглашения об избежание двойного налогообложения доходов и капиталов между странами способствуют развитию торгового, научно-технического сотрудничества, привлечению инвестиций);

· развитие долгосрочного кредитования на международном уровне (посредством МВФ, ВБ, региональных банков реконструкции и развития, других международных кредитных организаций).

1.3. Влияние международного движения капитала на мировую экономику и его последствия.

Активизировавшийся в начале 70-х годов и набирающий силу процесс интернационализации рынков капитала проявляется в постоянно увеличивающихся объемах перелива капитала между государствами рыночной экономики. Об этом свидетельствует общий рост прямых и портфельных инвестиций, увеличение объема долгосрочных и краткосрочных кредитов, рост масштабов операций на рынке евровалют и др.

Международное движение капитала, занимая ведущее место в международных экономических отношениях, оказывает огромное влияние на

мировую экономику:

1. Способствует росту мировой экономики. Капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер своего приложения и прироста в мировых масштабах. Приток зарубежных инвестиций для большинства стран-реципиентов помогает решить проблему нехватки производительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы экономического роста.

2. Углубляет международное разделение труда и международное сотрудничество.

Вывоз капитала является одним из важнейших условий формирования и развития международного разделения труда. Взаимное проникновение капитала между странами укрепляет экономические связи и сотрудничество между ними, способствует углублению международных специализации и

кооперации производства

3. Увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами, между филиалами международных корпораций, стимулируя развитие мировой торговли.

Играя стимулирующую роль в развитии мировой экономики, международное движение капитала вызывает различные последствия для стран-экспортеров.

К числу последствий для стран, экспортирующих капитал, можно отнести следующие:

Вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития вывозящих стран;

Вывоз капитала отрицательна сказывается на уровне занятости в стране-экспортере;

Перемещение капитала за границу неблагоприятно сказывается на балансе страны.

Для стран, ввозящих капитал, положительные последствия могут быть следующими:

Регулируемый импорт капитала способствует экономическому росту страны-реципиента-капитала;

Привлекаемый капитал создает новые рабочие места;

Иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент, способствует ускорению в стране научно-технического прогресса;

Приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны-реципиента.

В свою очередь имеются и отрицательные последствия привлечения иностранного-капитала:

Приток иностранного капитала, "подминая" местный капитал, либо пользуясь его бездействием, вытесняет его из прибыльных отраслей. В результате при определенных условиях это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности;

Бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды;

Импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате выявленных недоброкачественных свойств;

Импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны;

Использование международными корпорациями трансфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.

Последствия международного движения капитала сказываются на социально-экономических и политических целях конкретной страны. Естественно, они различны для развитых и слаборазвитых стран, а также стран с переходной экономикой. Однако в любом случае нельзя уповать на возможность использования только положительных факторов, отсекая отрицательные последствия. Государственная политика должна искать компромиссы, выделяя приоритетные факторы в таком сложном и противоречивом процессе как международная миграция капитала.

2. Глава. Россия в международном движении капиталов.

Участие России в международном движении капиталов заметно, однако весьма специфично.

Как страна – импортер капитала Россия является крупным объектом приложения ссудного капитала, который в предыдущем десятилетии вкладывался в российские государственные ценные бумаги, а в текущем десятилетии – в займы российским частным фирмам и банкам. Однако большой ежегодный приток ссудного капитала увеличивает внешний долг России.

Россия особенно заинтересована в притоке прямых инвестиций, так как они не увеличивают внешний долг (а, напротив, способствуют получению средств для его погашения); обеспечивают эффективную интеграцию национальной экономики в мировую благодаря произ­водственной и научно-технической кооперации; служат источником капиталовложений, причем в форме современных средств производ­ства; приобщают отечественных предпринимателей к хозяйственному передовому опыту.

Потенциально Россия может быть одной из ведущих стран с пере­ходной экономикой по объему приложения прямых инвестиций. Это­му способствует: ее емкий внутренний рынок, сравнительно квали­фицированная и одновременно дешевая рабочая сила, значительный научно-технический потенциал, огромные природные ресурсы и на­личие инфраструктуры, хотя и не слишком развитой. Однако этому мешает недостаточно благоприятный инвестиционный климат. В ре­зультате они вносят лишь скромную лепту в валовое накопление ос­новного капитала - 4-7%.

Россия не только ввозит, но и вывозит капитал, что проявляется в основном в «бегстве капитала». Легальное бегство капитала происходит преимущест­венно в виде роста зарубежных активов российских коммерческих банков, покупки иностранных ценных бумаг и притока иностранной наличной валюты в Россию для ее продажи желающим. Нелегальное бегство капитала складывается из не переведенной из-за рубежа экс­портной выручки и предоплаты не поступившего импорта, контра­бандного экспорта, а также из формально упущенной выгоды по бар­терным операциям. В результате ежегодный вывоз капитала из России составляет несколько десятков миллиардов долларов, значительно превосходя ввоз капитала в страну.

Ссудный капитал уже длительное время является основным компонен­том иностранных инвестиций в Россию. Он преобладает над не долговыми ин­вестициями в Россию как в международных инвестиционных потоках, так и в инвестиционном балансе (накопленных активах и обязательствах). За прошедшее десятилетие Россия присутствовала на международном рынке ссудного капитала в качестве нетто-заёмщика и к на­стоящему моменту является чистым должником.

Показатели участия России в мировом движении капитала находятся примерно на уровне развитых стран: доля валовых трансграничных потоков ка­питала в ВВП порядка 10% (рис. 4). При таком уровне финансовой интегрированности страны, как показывают исследования МВФ, движение капитала, как правило, оказывает заметное влияние на экономическое развитие.

Представляется, что в будущем важнейшим регионом размещения российского капитала могут стать бывшие советские республики, что связано с их особой ролью во внешнеэкономических связях страны. Этому может способствовать и капитализация долга бывших советских республик России, т.е. обмен их долговых обязательств на их собственность.

Заключение.

Подводя итог данной курсовой работы, можно сделать следующие выводы.

В современном мире постоянно происходит движение капитала. Это обуславливается множествами факторов и это естественное движение денег. Мне кажется, что постоянное передвижение капитала оттуда, где ему «плохо», туда - где ему «хорошо» - здоровое состояние мировой экономики. Но как показывает практика, России это не всегда хорошо.

Такое положение объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в особенности. Более того, неблагоприятный инвестиционный климат приводит к тому, что некоторые российские компании не вкладывают выделенных средств во внутреннюю экономику, поскольку их использование, учитывая высокое налогообложение невыгодно. Слабое развитие контроля за вывозом капиталов из страны приводит к ослаблению экономики, а прямые государственные вмешательства во внутренние дела компаний только увеличивают интерес бизнесменов к вывозу капитала.

Препятствием является также отсутствие надежных структур по контролю за передвижением капитала и высокая коррумпированность чиновников. Отрицательное влияние оказывают экономическая и социально-политическая нестабильность в стране, неразвитость банковской и прочей инфраструктуры, профессиональная неподготовленность, а следовательно, низкая компетентность российских деловых кругов.

В силу названных причин Россия остается страной высокого инвестиционного риска. Это обстоятельство сдерживает не только иностранных, но и отечественных инвесторов. Однако благодаря богатым запасам природных ресурсов, достаточно высокому (по сравнению со многими развивающимися странами) уровню образования населения, емкому рынку Россия могла бы стать одной из самых привлекательных стран для вложения инвестиций.

Контроль за передвижением легального капитала и отслеживание нелегального, должны стать одними из важнейших направлений корректировки современных экономических реформ проводимых в России. Это обусловлено совокупностью причин, главная из которых заключается в том, что без урегулирования этой проблемы Россия будет не в состоянии самостоятельно осуществить подъем национальной экономики, а следовательно, и переломить негативные тенденции в социальной сфере. Повышение внутренней инвестиционной активности на всех уровнях экономики – главное условие решения этих задач.

Рис. 1 – Деление ввоза и вывоза на краткосрочный и долгосрочный

Рис. 2 – Деление ввоза и вывоза капитала на ссудный и предпринимательский.

Рис 3 Характерные отличия прямых и портфельных инвестиций.

Рис. 4. Участие России в международном движении ссудного капитала

Список литературы

1. Авдокушин Е. Ф. Международные экономические отношения: Учеб. пособие.- 4-е изд., перераб. и доп.- М.: ИВЦ "Маркетинг", 2005 - 264 с.

2. Киреев А.А. Международная экономика. -М., Международные отношения, 2005.

3. Мировая экономика /под ред. В. К. Ломакина. - М., Анкил, 2004.

4. Рыбалкин В.Е., Щербанин Ю.А., Балдин Л.В. Международные экономические отношения. Учебник. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2006, 503 с.

5. Экономика: Учебник /Ред.А.С.Булатов. -М.:Экономистъ,2006.-831с

Введение. стр.3

1 глава. Международное движение капитала.

1.1 Теоретические основы международного движения капиталов стр.5

1.2 Причины и факторы вывоза капитала. стр.9

1.3. Влияние международного движения капитала на мировую экономику и его последствия. стр.11

2. Глава. Россия в международном движении капиталов. стр.14

Заключение стр.16

Приложение. Стр.17

Репетиторство

Нужна помощь по изучению какой-либы темы?

Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.

Как известно, международные отношения в области экономики имеют множество форм, и трактовать их исключительно как отношения купли-продажи товаров, во время которой они пересекают некорректно. Специалисты выделяют от трех до восьми форм МЭО, и международное движение капитала - одна из важнейших форм международного экономического сотрудничества. Подробнее мы расскажем о нем в данной статье.

Международное движение капитала (МДК) - это объективный экономический процесс. Причиной возникновения такого движения является разница между доходностью капитала в разных странах. По сути своей, капитал является таким же ресурсом, как и остальные, однако цена его выражается не в денежном эквиваленте, а в проценте доходности, которую может принести его вложение. Таким образом, в рано или поздно накапливается такое количество капитала, при котором процентные ставки уже не удовлетворяют его владельцев. В этом случае они начинают посматривать в сторону менее развитых стран, на рынках которых существует значительный дефицит данного ресурса, а значит, доходность инвестиций будет существенно выше.

Основные формы международного движения капитала:

1) экспорт предпринимательского капитала. Он осуществляется в виде портфельных (portfolio) или прямых (direct) инвестиций за рубеж. Принципиальная разница между данными видами инвестирования состоит в том, что прямые инвестиции нацелены на получение права управления предприятием, а портфельные - лишь на получение дивидендов или с целью игры на разнице курсов акций;

2) экспорт Он схож с экспортом предпринимательского капитала, но с той лишь разницей, что в данном случае соблюдаются все платность пользования заемными ресурсами (в виде ставки процента), срочность, возврат основной суммы и наличие залога или же поручительства;

3) помощь. Она представляет собой безвозмездную передачу финансовых благ или же прощение долгов заемщиков (вопросами частной задолженности занимается Лондонский, а государственной - Парижский клуб кредиторов).

Стоит отметить, что любая страна выступает в роли как экспортера, так и импортера капитала. Россия в международном движении капитала не является исключением. Так, многие компании инвестируют в создание новых производств на территории своей страны (ярким примером могут послужить автопроизводители, вкладывающие деньги в создание собственных заводов на территории Российской Федерации). В то же время и наши резиденты осуществляют инвестирование в другие страны (например, «Газпром», развивающий свою инфраструктуру в странах, через территорию которых проходят транзитные потоки).

Международное движение капитала - это не просто перемещение финансовых и других ресурсов между разными странами. Это мощный автоматический регулятор, благодаря которому выравниваются уровни экономического развития стран, и приводит в действие этот регулятор ни что иное, как ситуация на рынках капитальных ресурсов того или иного государства. Международное движение капитала дает возможность странам с более низким уровнем развития найти инвесторов, которые будут готовы вложить деньги в проекты с большим риском (в силу политической нестабильности, несовершенной системы законодательства, отсутствия опыта инвестирования в данное государство), но одновременно и с большей доходностью. Благодаря этому процессу появляется возможность создания новых рабочих мест и производственных мощностей, население обеспечивается необходимыми товарами, а государственный бюджет - поступлениями в виде налогов от созданных предприятий.

ЛЕКЦИЯ 5. Международное движение капитала

Сущность и формы международного движения капитала

Международную миграцию капитала можно определить как движение стоимости в денежной и (или) товарной форме из одной страны для получения более высокой прибыли в стра­не-импорте капитала.

Иначе это можно выразить как встречное движение капи­талов между странами, приносящее их собственникам соот­ветствующий доход.

Движение капитала значительно отличается от движения товаров. Внешняя торговля сводится к обмену товарами как потребительными стоимостями. Вывоз капитала представляет собой процесс изъятия части капитала из национального обо­рота в данной стране и перемещение его в товарной или де­нежной форме в производственный процесс и обращение дру­гой страны.

Сначала вывоз капитала был свойственен небольшому чи­слу промышленно развитых стран. Сейчас процесс вывоза ка­питала становится функцией любой успешно развивающейся страны. Капитал вывозят и ведущие страны, и среднеразвитые страны, и развивающиеся. В особенности НИС.

Причиной вывоза капитала является относительный избы­ток капитала в данной стране, его перенакопление.

Важней­шими из них являются:

несовпадение спроса на капитал и его предложение в различных звеньях мирового хозяйства;

возможность освоения местных товарных рынков;

наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы;

стабильная политическая обстановка и в целом благо­приятный инвестиционный климат в принимающей стра­не, льготный инвестиционный режим в специальных эко­номических зонах;

более низкие экологические стандарты в принимающей стране, нежели в стране-доноре капитала;

стремление окольным путем проникать на рынки третьих стран, установившие высокие тарифные или нета­рифные ограничения на продукцию той или иной между­народной корпорации.

Факторы, способствующие вывозу капитала и стимули­рующие его:

растущая взаимосвязь и взаимоувязка национальных экономик;

международная промышленная кооперация;

экономическая политика промышленно развитых стран, стремящихся с помощью привлечения иностранно­го капитала дать существенный импульс для своего эконо­мического развития;

важными стимуляторами являются международные фи­нансовые организации, направляющие и регулирующие поток капитала;

международное соглашение об избежании двойного на­логообложения доходов и капиталов между странами спо­собствует развитию торгового, научно-технического сотруд­ничества.

Субъектами движения капитала в мировом хозяйстве и ис­точниками его происхождения являются:

частные коммерческие структуры;

государственные, международные экономические и фи­нансовые организации.

Движение капитала, его использование осуществляется в сле­дующих формах:

прямых инвестиций в промышленные, торговые и дру­гие предприятия;

портфельных инвестиций;

среднесрочных и долгосрочных международных креди­тов ссудного капитала промышленным и торговым корпо­рациям, банкам и другим финансовым учреждениям;

экономической помощи;

бесплатных (льготных) кредитов.

В мировой практике перемещение капитала существенно отличается от иностранных инвестиций.

Перемещение капитала содержит: платежные получения по операциям с зарубежными партнерами, предоставление займов и т. п.

Под иностранными инвестициями понимается перемещение капитала, преследующее цель установления контроля и уча­стия в управлении компанией в стране, принимающей капи­тал.

Основными формами прямых инвестиций являются:

открытие за рубежом предприятий, в том числе созда­ние дочерних компаний или открытие филиалов;

создание совместных предприятий на контрактной ос­нове;

создание совместных разработок природных ресурсов;

покупка или приватизация предприятий страны, принимающей иностранный капитал.

Международное движение капитала занимает ведущее место в МЭО, оказывает огромное влияние на мировую экономику:

способствует росту мировой экономики;

углубляет международное разделения труда и междуна­родное сотрудничество;

увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами, меж­ду филиалами международной корпораций, стимулируя развитие мировой торговли.

Последствием для стран, экспортирующих капитал, явля­ется вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций, что ведет к замедлению экономи­ческого развития вывозящих стран.

Вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне за­нятости в стране-экспортере, а перемещение капитала за границу неблагоприятно сказывается на платежном балансе страны.

Для стран, ввозящих капитал, положительные последствия могут быть следующие:

регулируемый импорт капитала (способствует экономи­ческому росту страны-реципиента капитала);

привлекаемый капитал (создает новые рабочие места);

иностранный капитал (приносит новые технологии);

эффективный менеджмент (способствует ускорению в стране научно-технологического прогресса);

приток капитала (способствует улучшению платежного баланса страны-реципиента).

Существуют и отрицательные последствия привлечения иностранного капитала:

приток иностранного капитала смещает местный либо пользуется его бездействием и вытесняет из прибыльных отраслей;

бесконтрольный импорт капитала может сопровож­даться загрязнением окружающей среды;

импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства из-за выявленных недоброкачественных свойств;

импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны;

использование международными корпорациями тран­сфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в нало­говых поступлениях и таможенных сборах.

Макроуровень движения капитала - межгосударственный перелив капитала. Статистически он отражается в платежном балансе стран.

Микроуровень движения капитала - движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорационным каналам.

Мировой рынок капиталов. Понятие. Сущность

Финансовые ресурсы мира - это совокупность финансовых ресурсов всех стран, международных организаций и междуна­родных финансовых центров мира.

Мировые финансы включают в себя че­тыре основных составляющих, совокупность которых образует ми­ровую финансовую среду:

международные финансовые рынки;

международные банковские финансы;

международные портфельные инвестиции;

финансы международных корпораций.

Финансовые ресурсы это только те, которые используются в международных экономических отношениях, т. е. отноше­ниях между резидентами и нерезидентами.

Мировой финансовый рынок представляет собой совокуп­ность финансово-кредитных организаций, которые в качестве посредников перераспределяют финансовые активы между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями фи­нансовых ресурсов.

Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг и межстрановое перераспределение денежного капитала ме­жду конкурирующими агентами мирового рынка.

Движение миро­вых финансовых потоков осуществляется по следующим основ­ным каналам:

валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-прода­жи товаров и услуг;

зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;

операции с ценными бумагами и разными финансовыми ин­струментами;

валютные операции;

перераспределение части национального дохода через бюд­жет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации.

Если мировой финансовый рынок рассмотреть с функцио­нальной точки зрения, то его можно разбить на такие рынки, как валютный, деривативов, страховых услуг, акций, кредит­ный, а эти рынки, в свою очередь, подразделяются на еще бо­лее узкие, как, например, кредитный рынок - на рынок дол­госрочных ценных бумаг и рынок банковских кредитов.

Часто все операции с финансовыми активами в виде цен­ных бумаг объединяют в фондовый рынок как рынок всех ценных бумаг, но чаще под ним подразумевают только рынок акций.

По срокам обращения финансовых активов мировой фи­нансовый рынок можно разбить на две части: денежный ры­нок (краткосрочный) и рынок капитала (долгосрочный). Краткосрочный характер внушительной части мирового фи­нансового рынка делает его подверженным притокам и отли­вам финансовых средств.

Более того, существуют финансовые активы, которые на­целены на пребывание на денежном рынке с одной только це­лью - получения максимальной прибыли, в том числе и за счет целенаправленных спекулятивных операций на денежном рынке. По­добные финансовые средства часто называют «горячими деньгами». В период финансового бума они особенно активно перетекают меж­ду финансовыми центрами, между этими центрами и периферией, а в периоды финансовых кризисов и в их преддверии быстро возвра­щаются обратно.

Ведущая роль на мировом финансовом рынке принадлежит ссудному капиталу - кредиту, который представляет собой денеж­ный капитал, предоставляемый на условиях возврата, срока исполь­зования и уплаты процентов. Международный кредит обеспечивает возможность капиталу последовательно переливаться из одной страны в другую, из менее рентабельных в более прибыльные секто­ры и отрасли производства. Тем самым кредит способствует непре­рывности производственных процессов и вместе с тем перераспре­делению капиталов, выравниванию норм прибыли. Кроме того, он увеличивает размеры накопления капитала, создает условия для рас­ширения производства и содействует централизации капитала.

Современный рынок ссудных капиталов сложился к началу 60-х го­дов. Функционально он делился на рынок краткосрочных капита­лов - денежный рынок; рынок среднесрочных и долгосрочных ка­питалов - рынок капитала.

Мировой денежный рынок включает депозитно-ссудные опе­рации со сроками от 1 дня до 1 года. Среднесрочные кредиты охва­тывают период до 5-7 лет. Различия между кратко- и среднесроч­ными кредитами постепенно утрачивают свое значение, так как на практике краткосрочные кредиты трансформируются в средне- и долгосрочные.

Развитие международной кредитной системы определяется мощным стимулирующим воздействием со стороны крупных заем­щиков, посредников и инвесторов.

Основная доля международных рынков капитала поглощается заемщиками из стран Организации экономического сотрудничест­ва и развития (ОЭСР) - 40-60%. Крупнейшие среди них - корпо­рации США (21%), Великобритании (9%), Канады, Австралии. Доля развивающихся стран, где в 80-е годы крупнейшими получа­телями нетто-средств выступали Саудовская Аравия и Мексика, сократилась. С середины 80-х годов к заимствованию на междуна­родных рынках ссудного капитала стали активно прибегать быв­шие социалистические страны Европы, однако их доля невелика: 0,5-1,5%.

Основными кредиторами на международных рынках ссудного капитала также выступают промышленно развитые страны, среди которых крупнейшим экспортером является Япония. Из числа других кредиторов выделяются Швейцария, Нидерланды, Герма­ния. Западные кредиторы с максимальной степенью осторожности анализируют возможности предоставления кредитов и займов. Условия предоставления ссудного капитала ограничивают эффек­тивный спрос на кредиты со стороны развивающихся стран. В 90-е годы наибольшая доля кредитов со стороны развивающихся стран приходилась на Тайвань и КНР.

На мировом рынке долговых ценных бумаг заметное место зани­мают государственные ценные бумаги, а среди них - прежде всего американские, как наиболее надежные. Причем в отличие от раз­вивающихся стран и стран с переходной экономикой рынки госу­дарственных ценных бумаг в развитых странах устойчивы в силу большей стабильности экономик этих стран, их бюджетов и величины золотовалютных резервов, хотя на этих рынках бывают приливы и отливы «горячих денег». Для этой части мирового фи­нансового рынка характерен выпуск на крупные суммы иностран­ных облигаций, обычно в какой-либо зарубежной стране в ее на­циональной валюте.

Еврорынок и его финансовые инструменты

Основу функционирования международного рынка ссудных капи­талов составляет еврорынок, на котором депозитно-ссудные опера­ции осуществляются в евровалютах.

Еврорынок существует с конца 50-х годов как рынок евродолларов. Его возникновению способствовали введение обратимости основных валют в 1957 г., образовавшийся к тому времени избы­ток долларов в международном обороте в связи с хроническим де­фицитом платежного баланса США и практикой покрытия его пу­тем эмитирования национальной валюты, изменения регулирова­ния кредита в США, что делало их местный рынок менее привлекательным для иностранных заемщиков и препятствовало национальном кредиторам выгодно привлекать ссудный капитал внутри страны.

Притоку долларовых средств в депозиты европейских банков помогало введение рядом стран порядка, в соответствии с которым операции с иностранной валютой на территории государства со­вершались без ограничений, в то время как сделки с национальной валютой подвергались жесткому регулированию. Наилучшие усло­вия для операции предоставлял Лондон, чем во многом объясняет­ся его ведущая роль на евровалютном рынке. В ФРГ, например, не было разграничений между депозитами в марках и других валютах, были одинаковыми и другие требования, поэтому Германия не яв­ляется крупным центром сделок в евровалютах. В большинстве стран инвалютные операции осуществляются на более льготных условиях, чем операции в национальной валюте, что позволяет действующим там международным банкам уменьшать разницу (спрэд) между процентными ставками по пассивам и активам, не снижая при этом своей прибыли.

Еврорынок располагает относительно самостоятельной и гиб­кой системой процентных ставок, что позволяет евроцентрам предлагать клиентам более высокие проценты по депозитам и низ­кие по кредитам по сравнению с порядком кредитования и привле­чения средств на национальных рынках капиталов. Вместе с тем свобода от валютного контроля в сфере движения долгосрочного капитала в ряде крупных стран стала необходимой предпосылкой увеличения предложения средств в евроцентрах, например в Лон­доне. Имеет определенное значение то, что большинство промышленно развитых стран разрешает дилерам коммерческих банков иметь позиции в еврокредитных институтах.

Несмотря на относительную обособленность рынка евровалют от национальных рынков ссудных капиталов, они связаны между собой через переплетение денежных потоков.

Один из главных финансовых инструментов еврорынка - евро­облигации (евробонды), выпускаемые банковскими консорциумами по просьбе эмитентов. Еврооблигации бывают с фиксированной ставкой (процент по купонам облигаций) и плавающей. Капитали­зированная стоимость еврооблигаций близка к 3 трлн. долл., а сред­ний срок этих евробондов - более 5 лет.

Другой важный финансовый инструмент на еврорынке - ев­рокредиты. Преимущественно процесс кредитования выглядит следующим образом: заемщик берет еврокредит у созданного под этот кредит синдиката банков, во главе которого также становится ведущий банк, который и определяет условия кредита при участии заемщика. Между собой участники синдиката определяют, кто ка­кую часть кредита предоставит.

В отличие от еврооблигаций еврокредиты выдаются только под плавающую банковскую ставку; евробонды - долгосрочные цен­ные бумаги, еврокредиты - среднесрочные ссуды.

Выпускается в евродолларах и такой вид ценных бумаг, как ев­роноты (векселя) - краткосрочные облигации, а также евроакции, которые размещаются транснациональными корпорациями (ТНК) одновременно в нескольких странах. Однако величина их капита­лизированной стоимости приближается лишь к 2 трлн. долл. в 2005 г.

Мировой фондовый рынок

На мировом рынке ссудных капиталов помимо рынка банковских кредитов обособляют фондовый рынок, который отличается от дру­гих тем, что денежные ресурсы на нем привлекаются посредством выпуска ценных бумаг различных типов и сроков действия. Он де­лится на рынки облигационных займов, акций, коммерческих век­селей и других ценных бумаг. Центр тяжести переносится с одних видов заимствования на другие, происходит трансформация меха­низмов ссудно-заемных операций.

В совокупном объеме мирового фондового рынка в настоящее время порядка 90% приходится на развитые страны. На США в на­чале 70-х годов приходилось около 70%, в 80-е гг. их доля снизилась за счет роста фондового рынка Японии, а с конца 80-х и до середи­ны первого десятилетия XXI в. - за счет формирующихся рынков. В 2007 г. доля США составила около 50%. При этом отставание раз­вивающихся стран от развитых по степени развития рынка ценных бумаг еще более существенное, чем по производственным показа­телям: доля семи ведущих стран мира на мировом фондовом рынке почти в два раза превышает их долю в мировом ВВП.

Соотношение между объемами рынка акций и облигаций в на­чале XXI в. составляло 40-45% к 55-60% в пользу облигаций, что в целом отражает ситуацию на рынках развитых стран благодаря их абсолютному доминированию на мировом фондовом рынке в це­лом. По отдельным государствам эти пропорции могут значитель­но отличаться. Например, в странах Восточной Азии заметная часть рынка приходится на акции, а в государствах Латинской Аме­рики - на долговые бумаги.

В отличие от рынка акций рынок облигаций является достаточ­но стабильным (по крайней мере, в развитых странах). Изменения стоимости фиктивного капитала, представленного облигациями, зависят от текущих изменений процентных ставок, которые, как правило, изменяются предсказуемо на незначительные величины. Колебания цен облигаций на развитых рынках в 4-10 раз меньше, чем на рынках акций.

На биржевые фондовые рынки приходится подавляющая часть торговли ценными бумагами в развитых странах. В этих государст­вах биржевой рынок является высококонцентрированным, т.е. практически все операции проводятся на ограниченном числе торговых площадок, как правило, на одной-двух. Это связано с процессами укрупнения национальных биржевых рынков, кото­рые имели место в начале XXI века в ведущих странах. В настоящее время происходит интернационализация биржевых рынков этих государств на международном уровне. Даже если на национальном рынке работает большое число бирж, что свойственно федератив­ным государствам, например США и Германии, то все равно по­давляющая часть биржевого оборота приходится на одну-две веду­щие биржи.

Основные участники мирового финансового рынка

Главными участниками мирового финансового рынка явля­ются транснациональные банки, транснациональные компании и так называемые институциональные инвесторы. Но немалую роль играют и государственные органы, и международные ор­ганизации, которые размещают или предоставляют свои зай­мы за рубежом.

На мировых рынках капитала действуют также физические лица, но в основном опосредованно, преимущественно через институциональных инвесторов.

В число институциональных инвесторов включают такие финансовые институты, как пенсионные фонды и страховые компании (из-за значительной величины временно свобод­ных средств они весьма активны в покупке ценных бумаг), а также инвестиционные фонды особенно взаимные.

Транснациональные банки

Среди почти 100 тыс. частных банков примерно 500 выполняют роль основного звена в системе институтов международного креди­та. Деятельность ведущих банковских компаний на мировых рын­ках переживала перестройку по мере развития мировой экономиче­ской системы. Прежде всего, банки создали за рубежом сеть отделе­ний, информационных бюро и представительств, внедрившись в местную кредитную систему.

Однако потребности ТНК в банковском обслуживании растут столь стремительно, а их запросы столь разнообразны, что даже разветвленный заграничный аппарат одного транснационального банка не в состоянии обслужить его постоянных клиентов, опери­рующих в глобальных масштабах. Отсюда тенденция к междуна­родной кооперации банков, взаимному использованию сети отде­лений, созданию совместных банковских филиалов и бюро.

Процесс интернационализации кредитно-финансовой инфра­структуры привел к созданию банковских синдикатов для разовых операций по сбыту и распределению облигаций промышленных компаний. По мере удлинения сроков предоставляемых фирмам кредитов группы крупных банков различных стран начали созда­вать устойчивые консорциумы для предоставления средне- и долго­срочных займов. Следующий шаг на пути к более тесной интегра­ции национальных кредитно-банковских структур - образование международных ассоциаций крупнейших банков в целях совместно­го обеспечения своих клиентов всеми видами банковских услуг. От консорциумов их отличают два обстоятельства: полный набор пре­доставляемых услуг и постоянный характер сотрудничества бан­ков-членов.

Транснациональные корпорации

Они располагают гигантскими внутрикорпоративными накопле­ниями и покрывают за счет самофинансирования более половины своей потребности в ресурсах. Тем не менее, ТНК постоянно нужда­ются в средствах для обслуживания растущего производства и сбы­та продукции. Их финансовые операции сильно интернационали­зированы и нередко имеют глобальный характер. Транснациональ­ные корпорации используют все типы рынков, входящих в структуру мирового рынка: национальные, иностранные и между­народный еврорынок, но более всего - еврорынок.

Из суммарной краткосрочной и среднесрочной задолженности крупнейших ТНК в конце 90-х годов на еврозаймы приходилось более 40%. Доля еврорынка постоянно возрастает, поскольку он служит источником кредитования, не ограниченного националь­ным контролем, и дает преимущества на получение кредитов заем­щикам с мировыми внешними связями. Как и все другие субъекты мирового рынка ссудных капиталов, ТНК используют его не толь­ко для получения кредитов на обслуживание текущих платежей или долгосрочных вложений. Владея огромными собственными активами, международные компании используют кредитные рын­ки, в первую очередь вненациональные, для наиболее выгодного размещения принадлежащих им денежных и финансовых требова­ний. При этом ТНК сталкиваются с изменчивостью валютных кур­сов и процентных ставок денежных рынков. Во избежание курсо­вых и кредитных потерь они совершают разнообразные валютные операции (срочные и срочно-наличные), за счет которых совокуп­ный валютный оборот в мире увеличивается во много раз быстрее роста мирового оборота товаров и услуг.

Валютные сделки ТНК позволяют им также извлекать допол­нительную прибыль от перемещения ликвидных ресурсов в зави­симости от изменения конъюнктуры мирового кредитного рынка в различных его центрах. Тем самым они ведут к спекулятивной ори­ентированности рынка, к опасному отрыву финансовой надстрой­ки от реальных экономических операций.

Государство как участник мирового финансового рынка

Важное место на мировом кредитном рынке занимает государст­во, которое выступает в виде центральных и местных органов вла­сти, казначейства, эмиссионного, экспортно-импортного банка или других уполномоченных учреждений и может выполнять функции непосредственного кредитора, заемщика или играть роль гаранта и поручителя по внешним обязательствам частных юридических лиц.

Примером прямого кредитования международных отношений государством может служить предоставление субсидий и экономи­ческой помощи, которое производится на двусторонней и много­сторонней основе. Не менее существенна роль государства в стра­ховании экспортных кредитов и прямых капиталовложений. Сущ­ность его состоит в том, что государство-гарант берет на себя за особое вознаграждение риск неуплаты иностранным покупателем в обусловленный срок всей или большей части стоимости товара, выставленного местным экспортером на условиях отсрочки или рассрочки платежа, а также риски инвесторов, связанные с невоз­можностью полностью или частично вернуть средства, размещен­ные за рубежом в виде прямых инвестиций.

В большинстве индустриальных стран экспорт кредитуется главным образом частной банковской системой. Вместе с тем практика непосредственного государственного кредитования внешнеторговых операций в той или иной форме распростране­на повсюду, и прежде всего через деятельность государственных или полугосударственных внешнеторговых банков. Кроме того, государство создает условия для рефинансирования экспорта (пе­реучета экспортных векселей) на льготных условиях в централь­ном эмиссионном или в каком-либо другом государственном банке.

Международные финансовые организации

Особое положение в институциональной структуре мирового рын­ка ссудных капиталов занимают межгосударственные банки и ва­лютные фонды - Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

МВФ и МБРР предоставляют кредиты и разра­батывают программы развития, преследуя две стратегические цели. Первая цель, которая записана во всех программных документах этих международных финансовых институтов, - содействие разви­тию стран-членов и расширению сотрудничества. Вторая цель за­ключается в подготовке экономической, политической и социальной ситуации в конкретной стране-заемщике для эффективного и гаран­тированного от различного рода рисков вложения иностранного ча­стного капитала, чему фактически подчинена вся практическая дея­тельность МВФ и МБРР.

Наряду с МВФ и МБРР в эту систему входят ВТО, ОЭСР, региональные группировки и банки.

Мировые финансовые центры

Наиболее активно перелив финансовых ресурсов осущест­вляется в мировых финансовых центрах. К ним относятся те места в мире, где торговля финансовыми активами между резидентами разных стран имеет особенно большие мас­штабы.

Основные финансовый центры: в Америке - Нью-Йорк и Чикаго; в Европе - Лондон, Франкфурт, Париж, Цюрих, Женева, Люксембург; в Азии - Токио, Сингапур, Гонконг, Бахрейн. В будущем мировыми финансовыми центрами могут стать и нынешние региональ­ные центры - Кейптаун, Сан-Паулу, Шанхай и др.

В мировые финансовые центры уже превратились некото­рые оффшорные центры, прежде всего в бассейне Карибского моря - Панама, Бермудские, Багамские, Каймановы, Антиль­ские острова и др.).

В мировых финансовых центрах сосредоточена основная масса активов мирового финансового рынка. Это не только капитал страны базирования финансового центра, но и при­влеченный сюда из других регионов мира капитал. Особенно это характерно для тех финансовых центров, которые распо­ложены в небольших странах.

Международный кредит. Сущность, основные функции и формы международного кредита

Международный кредит - движение ссудного капитала в обла­сти международных экономических отношений, связанное с обес­печением валютных и товарных ресурсов на условиях возврат­ности, срочности и уплаты процента.

Принципы международного кредита:

возвратность;

срочность;

платность;

материальная обеспеченность;

целевой характер.

Принципы международного кредита выражают его связь с экономическими законами рынка и используются для достиже­ния текущих и стратегических задач субъектов рынка и государ­ства.

Функции международного кредита воссоздают особенно­сти движения ссудного капитала в области мирового эконо­мического отношения:

1. перераспределение ссудных капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Тем самым кредит способствует выравнива­нию национальной прибыли в среднюю прибыль и повыше­ние ее массы.

2. экономия издержек обращения в сфере международных расчетов с помощью замены действительных денег кредитными, а также путем развития и ускорения безна­личных платежей, замены наличного валютного оборота меж­дународными кредитными операциями.

3. форсирование концентрации и централиза­ции капитала.

Роль функций международного кредита неоднородна и ме­няется по мере развития национального и мирового хозяй­ства.

В современных условиях международный кредит осущест­вляет функцию регулирования экономики и сам является объектом регулирования.

Международный кредит способствует ускорению процесса воспроизводства по следующим направлениям:

кредит стимулирует внешнеэкономическую деятель­ность страны. Международный кредит служит средством повышения конкурентоспособности фирм страны-креди­тора;

международный кредит создает благоприятные условия для зарубежных частных инвестиций, так как. обычно свя­зывается с требованием о предоставлении льгот инвесто­рам страны-кредитора;

кредит обеспечивает бесперебойность международных расчетных и валютных операций, обслуживающих внешне­экономические связи страны;

кредит повышает экономическую эффективность вне­шней торговли и других видов внешнеэкономической дея­тельности страны.

Международный кредит активизирует перепроизводство товаров, перераспределяя ссудный капитал между странами и способствуя скачкообразному расширению производства в периоды подъема, увеличивает диспропорции общественно­го воспроизводства, облегчая формирование наиболее при­быльных отраслей и задерживая развитие отраслей, в которые привлекаются иностранный капитал.

Кредитная политика стран предназначается средством ук­репления позиций страны-кредитора на мировом рынке.

Ключевые слова: международное движение капитала, миграция капитала, вывоз капитала, ввоз капитала

Международное разделение труда реализуется не только путем обмена товарами и услугами, но и путем вывоза и ввоза капиталов. Процесс этот получил широкое распространение в конце XIX - начале XX вв.

Вывоз капитала - это перемещение за границу стоимости в денежной или товарной форме в целях систематического получения прибылей или достижения других экономических, а также политических выгод.

Иными словами, суть вывоза капитала сводится к изъятию части финансовых или материальных ресурсов из процесса национального экономического оборота в одной стране и включение их в производственный процесс в других странах. Перемещение капитала из одной страны в другую связано, прежде всего, с опережением внутреннего экономического развития вывозящей страны по сравнению с ростом ее внешней торговли.

Необходимость экспорта капитала вызывается образованием в промышленно развитых странах «избытка» капитала, что обусловлено его перенакоплением.

На современном этапе развития мирового хозяйства од-ним из основных факторов развития международных экономических отношений считается вы-воз капитала . Такие фор-мы международных экономических отношений, как международная торговля товарами, услугами, технологиями затрагивают валютно-финансовые аспекты: при осуществлении экспортно-импортных операций про-водятся международные расчеты или требуются междуна-родные кредиты, при международной миграции рабочей силы переводятся трансферты заработной платы.

Становление и развитие международной миграции капитала началось значительно позже таких форм международных экономических отношений, как международная торговля то-варами, международная трудовая миграция.

Для возникно-вения только возможности экспорта капитала требовались достаточно значительные накопления его в стране.

В эволюции отношений, возникающих в сфере международной миграции капитала, можно выделить несколько этапов .

1 этап - начинается после завершения процес-сов первоначального накопления капиталов и с развитием капиталистических производственных отношений — на ру-беже XVII—XVIII вв. и продлился до конца XIX в. Данный этап называют «этапом зарождения вывоза капиталов». Про-исходящие процессы наиболее точно отражает термин «вы-воз капитала», т. к. последний мигрировал исключительно в одном направлении (из метрополий в колонии) и носил ограниченный и случайный характер.

2 этап - с конца XIX — начала XX в. и до середины XX в., то есть по мере утверж-дения и распространения в мировом хозяйстве капиталис-тических производственных отношений. Процесс вывоза капитала осуществляется как между промышленными стра-нами, так и между промышленными и развивающимися странами. На данном этапе вывоз капитала стал типичным, повторяющимся и характерным явлением, что позволяет определить этот термин и назвать этот этап — «этапом вывоза капитала».

Таким образом, вывоз капитала — это процесс изъятия части капитала из национального оборота данной страны и перемещение его в товарной или денежной форме в произ-водственный процесс и обращение другой страны с целью извлечения более высоких прибылей.

3 этап - С середины 50-х—60-х годов XX в. - этап эволюции международных перемещений капиталов, продолжающийся до настоящего времени, отражает термин «меж-дународная миграция капитала» . Обоснованием необходимости использования этого термина являются следующие обстоятельства:

во-первых, вывоз капитала осуществляют не только промышленно развитые страны, но и многие развивающиеся и бывшие социалистические страны;

во-вторых, страны одновременно становятся и экспор-терами и импортерами капитала;

в-третьих, экспорт капиталов вызывает значительные по объемам обратные движения капиталов в виде процен-тов на кредиты, предпринимательской прибыли, дивиден-дов по акциям. Например, платежи по процентам за иностранные кредиты.

Исходя из вышесказанного, международная миграция капиталов — это процессы встречного движения капиталов между различными странами мирового хозяйства незави-симо от уровня их социально-экономического развития, приносящие дополнительные доходы их собственникам.

Объективной основой международной миграции капитала является неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства, кото-рая на практике выражается:

· в неравномерности накопления капитала в различных стра-нах;

· в «относительном избытке» капитала в отдельных странах;

· в несовпадении спроса на капитал и его предложения в различных звеньях мирового хозяйства.

Термин «относительный избыток капитала» связан, прежде всего, с тем, что в промышленно развитых странах не наблюдается абсолютного избытка капитала, так как считается, что экономически производство имеет тенденцию неограниченного роста, а, следовательно, и по-требность в капитале должна быть всегда.

На развитие процесса международной миграции капитала влияют две группы факто-ров, среди которых:

1) факторы экономического характера: развитие производства и поддержание темпов эко-номического роста; глубокие структурные сдвиги как в мировой эко-номике, так и в экономике отдельных стран; углубление международных специализации и коо-перации производства; рост транснационализации мировой экономики (так, объемы производства продукции зарубежны-ми филиалами ТНК США в 4 раза превышают объем товарного экспорта из самих США); рост интернационализации производства и интег-рационных процессов;

2) факторы политического характера: либерализация экспорта (импорта) капитала (СЭЗ, оффшорные зоны и др.); политика индустриализации в странах «третьего мира»; проведение экономических реформ (приватизация государственных предприятий, поддержка частного сектора, малого бизнеса); политика поддержки уровня занятости.

При осуществлении экспорта капитала субъекты руководству-ются экономической целесообразностью, состоящей в сле-дующем:

Получении дополнительных прибылей,

Установлении контроля над другими субъектам;

Обходе протекционистских барьеров, выдвигаемых на пути движения товарных потоков,

Приближении производства к новым рынкам сбыта;

Получении доступа к новейшим технологиям (например, посредством приобретения контрольного пакета акций),

Сохранении производственных секретов путем создания зарубежных филиалов, Так, японский автомобильный концерн «Тойота», проникнув на американский рынок, предпочел органи-зацию собственного филиала объединению с «Дженерал Моторзс», хотя последний вариант был более прибылен;

Экономии на налоговых платежах, особенно при созда-нии или регистрации предприятий в оффшорных зонах и СЭЗ,

Снижении расходов на охрану окружающей среды.

Экономическая целесообразность импорта капитала со-стоит в:

Возможности развития определенных новых и старых про-изводств;

Привлечении дополнительных валютных ресурсов;

Расширении научно-технического потенциала;

Создании дополнительных рабочих мест.

Участие страны в процессах международной миграции капитала отражается в целом ряде показателей.

Выделяют абсолютные показатели, на-пример, объем экспорта капитала, объем импорта капита-ла, сальдо экспорта-импорта капитала, число предприятий с иностранным капиталом в стране, количество занятых на них и др. Исходя из сальдо, страны мирового хозяйства классифицируют как страны преимущественно экспортеры капитала (Япония, Швейцария), страны преимущественно импортеры капитала (США, Великобритания) и страны с прибли-зительным равновесием (Германия, Франция).

Другая группа показателей — относительные, которые более реально отражают сложившуюся в международной миграции капитала расстанов-ку сил и зависимость страны от экспорта-импорта капита-ла. Среди них:

1) коэффициент импорта капитала (Кик), отражающий долю иностранного капитала (ИК) в ВВП страны:

Кик = (ИК / ВВП) * 100%;

2) коэффициент экспорта капитала (Кэк), отражающий долю экспортируемого капитала (ЭК) по отношению к ВВП страны (либо к ВНП):

Кэк = (ЭК / ВВП) * 100%;

3) коэффициент, отражающий долю иностранного капи-тала ко внутренним потребностям в капиталовложениях в стране :

Кп = (ИК / Д(К)) * 100%,

где Кп — коэффициент потребности, ИК — иностранный капитал, D (K) — спрос на капитал в стране.

4) другие относительные показатели — доля иностранных или смешанных компаний в национальном производ-стве, темпы роста экспорта (импорта) капитала по от-ношению к предыдущему периоду, сумма иностранных инвестиций на душу населения страны.

Международное движение капитала как фактора производст-ва приобретает различные конкретные формы.

По источникам про-исхождения капитал , находящийся в движении на мировом рынке, делится на официальный и частный.

Официальный (государственный) капитал - средства из госу-дарственного бюджета, перемещаемые за границу или прини-маемые из-за рубежа по решению правительств, а также по ре-шению межправительственных организаций. Источником официального капитала являются средства государственного бюджета, то есть в итоге деньги налогоплательщиков. Поэтому решения о перемещении такого капитала за рубеж принима-ются совместно правительством и органами представительной власти (парламентом).

Частный (негосударственный) капитал - средства частных компаний, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за границу или принимаемые из-за границы по решению их руководящих органов и их объединений. Ис-точником происхождения этого капитала являются средства частных фирм, не связанные с государственным бюджетом.

Но, несмотря на относительную автономность фирм в приня-тии решений о международном перемещении принадлежа-щего им капитала, правительство обычно оставляет за собой право его регулировать и контролировать.

По характеру использования выделяют:

. предпринимательский капитал - средства, прямо или косвен-но вкладываемые в производство с целью получения прибыли;