Применение электронных технологий является одной из характерных особенностей развития современного российского фондового рынка. Они обеспечивают высокую динамику операций, существенно ускоряют расчеты, расширяют круг участников и уменьшают риски.

Под влиянием новых информационных технологий на современном этапе существенные изменения происходят и в управлении фондовыми биржами. В их деятельности все более важную роль, наряду с известными видами ресурсов - трудовыми и финансовыми, - играет информационный ресурс.

Фондовая биржа представляет собой традиционно и постоянно действующий рынок ценных бумаг с определенным местом и временем продажи и покупки ранее выпущенных ценных бумаг.

Усилению роли биржи в торговле ценными бумагами способствуют тенденции концентрации и централизации капитала на самой бирже, возрастание компьютеризации ее операций, а также форм и методов сбора, доставки и обработки информации, прямое государственное регулирование операций биржи, усиление тенденций интернационализации биржевых сделок.

Основными центрами биржевой торговли в мире в настоящее время являются Нью-Йорк, Лондон, Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Токио.

Существование биржевой торговли ценными бумагами требует увеличения числа ее участников. Каждый из них должен обеспечиваться оперативной и достоверной информацией, проводить квалифицированный анализ ситуации на рынке в целом и рынке отдельных ценных бумаг. События на фондовом рынке являются барометром состояния национальной экономики, поэтому должны обсуждаться в средствах массовой информации, как это принято во всем мире. Биржевая информация должна быть адресована не только профессиональным участникам рынка, но прежде всего широким слоям потенциальных инвесторов. Эффективность современного рынка ценных бумаг (РЦБ) во многом зависит от степени его компьютеризации. В настоящее время интенсивность процесса компьютеризации на РЦБ определяется следующими факторами :

1) предметом и продуктом труда на фондовой бирже служат не какие-то вещественные материальные ценности, а информация, хорошо поддающаяся преобразованию на “машинный язык”;

2) участник биржевых операций, обладающий необходимой и своевременной информацией, получает возможность больше заработать и по этой причине стремится вкладывать средства в новые информационные технологии на бирже;

3) для привлечения широкого круга клиентов как одного из условий современной конкуренции в биржевом деле необходим соответствующий уровень информационного сервиса каждого из них;

4) эффективно работать на мировом фондовом рынке можно только обладая адекватным другим участникам рынка уровнем компьютеризации и возможностями выхода на соответствующие телекоммуникации;

5) получение своевременной, достоверной и полной информации о биржевых операциях становится необходимым условием принятия правильных решений, а также их выполнения.

Именно применение современных компьютеров и средств связи приводит к коренной перестройке информационных технологий в биржевом деле, дает возможность повысить информативность всех участников торговли ценными бумагами, ускорить проводимые расчеты и улучшить условия труда людей.

Создаваемые компьютерные системы биржевых операций должны удовлетворять следующим требованиям :

Надежность работы и оперативное восстановление работы при сбоях без потери обрабатываемой информации;

Защищенность от несанкционированного доступа, разрушений и искажений;

Комплексность, то есть системная интеграция технического, программного, информационного обеспечения;

Интеграция функций торговой системы и электронного депозитария с обслуживанием всего жизненного цикла ценных бумаг;

Гибкость, то есть возможность настройки на обслуживание различных типов финансовых инструментов без проведения крупномасштабных доработок;

Новизна или возможность решения новых информационных задач по биржевым операциям;

Оперативность реакции на запросы как локальных, так и удаленных пользователей;

Возможность участия в торгах физических и юридических лиц в режиме реального времени (on-line) и в режиме отложенной обработки информации торгов (off-line);

Обеспечение всего потока транзакций с учетом пиковых нагрузок на рынке;

Соответствие имеющимся международным стандартам.

Становление и развитие Российского биржевого дела происходит в условиях формирования смешанной экономики, ее нестабильности, сопровождается инфляцией, неразвитостью правовой базы и т.д. Все это накладывает свой отпечаток на развитие информационных технологий в биржевом деле.

На деятельности биржи все заметнее сказывается влияние компьютеризации, существенно снижающей издержки и повышающей производительность сделок. В то же время, в мире накоплен огромный опыт применения нейротехнологии и нейропакетов, ориентированных на решение задач финансового анализа и планирования, причем здесь большая роль принадлежит консультативным фирмам, которые специализируются на операциях фондовой биржи.

Интуиция финансиста достаточно успешно подменяется прогнозами компьютера.

В состав пользователей информационных технологий фондового рынка входят государственные и частные организации, выпускающие в обращение ценные бумаги; инвестиционные фонды; брокерские и многие другие.

В мировой практике организации фондовых рынков существует институт маркет-мейкеров (дословно “делатель рынка”), обеспечивающий устойчивость функционирования торговли для ее организаторов, участников и эмитентов. К стандартным видам работ и услуг маркет-мейкера можно отнести:

1. Поддержание двусторонних котировок в пределах нормативно заданного спрэда (разницы между максимальной ценой продажи и минимальной ценой покупки).

2. Возможность подачи заявок не только за свой счет, но и за счет своих клиентов.

3. Поддержание ликвидности акций.

4. Финансовое консультирование.

5. Проведение презентаций.

6. Регулирование “выбросов” акций на рынок и эмиссий.

7. Создание искусственного дефицита акций путем их целенаправленной скупки.

8. Монополизацию скупки акций у персонала эмитента.

9. Поиск серьезных инвесторов, готовых вкладывать средства в акции эмитента.

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Национальный исследовательский университет

Высшая школа экономики

Факультет бизнес - информатики

Программа дисциплины

«Информационные технологии в анализе рынка ценных бумаг »

для магистерской программы «Бизнес-информатика»

направления 080700.68 «Бизнес-информатика»

Секция «Бизнес-информатика» кафедры бизнес-аналитики

Председатель Зав. кафедрой

________________ __________

“___” ________________ 2012 г. “___” ____________ 2012г.

Москва – 2012

Актуальность темы реферата обусловлена стремительным развитием информационных технологий и прочным внедрением их во все сферы жизни, в том числе и в процесс заключения биржевых сделок.

В Республике Беларусь тема данного реферата не разработана, поэтому данный реферат представляет собой первую попытку исследования применения информационных технологий в биржевой торговле.

При написании данного реферата были изучены работы зарубежных авторов по данной проблематике, размещенные на интернет-ресурсах.

Целью настоящей работы является исследование мировой практики применения информационных технологий в биржевой торговле, а также практики использования информационных технологий на биржах Республики Беларусь и обоснование на этой основе рекомендаций по совершенствованию способов практического применения информационных технологий на отечественных биржевых площадках.

В соответствии с поставленной целью решались следующие задачи: исследована практика применения крупнейшими мировыми биржами информационных технологий, описаны особенности работы «электронной биржи», а также дано ее определение, подробно освещен механизм использования информационных технологий при заключении сделок на БУТБ, также. Выводы, вытекающие из исследования, изложены в заключении.

Основными методами, используемыми при проведении исследований явились следующие: исторический, сравнительный, логический, метод комплексного анализа.

Реферат состоит из введения и трех глав. Первая глава посвящена описанию основных направлений использования информационных технологий на биржах, во второй главе исследуется применение ИТ в работе трейдера, а. в третьей - анализируюся способы применение ИТ на биржах Республики Беларумсь, в частности на БВФБ и на БУТБ.

Глава 1. Основные напрвления использования информационных технологий в биржевой торговле

Подлинным двигателем развития биржевой деятельности в современном мире является её коренное технологическое перевооружение на базе информационных технологий. Давно свершившийся факт - электронная биржа, биржа, ведущая торги с использованием информационной сети, когда операции купли-продажи осуществляются пользователями (брокерами) с помощью абонентских систем, включенных в информационную сеть. Так, первая в мире электронная фондовая биржа NASDAQ была создана в 1971 году. А в 1999 году был официально закрыт торговый зал Токийской фондовой биржи, в связи с тем, что все операции стали проводиться в электронных системах.

Основное направление технологического перевооружения - интернет-трейдинг (представляющий собой по сути возможность самостоятельной торговли на фондовых биржах через интернет, используя специальное программное обеспечение - торговый терминал) – многократно ускоряет биржевые операции, обеспечивает установление непосредственных связей между инвесторами и эмитентами вне зависимости от их национально-территориальной дислокации, открывает биржевую деятельность фактически для каждого, у кого есть персональный компьютер с выходом в глобальную сеть.

Применительно к деятельности бирж на территории СНГ экспертами выделяются ряд основных направлений, в русле которых должно протекать их технологическая модернизация. Это усиление ориентации инфраструктуры на конечного инвестора, обеспечение прямой связи между эмитентом и инвестором, оптимизация систем управления рисками, надежности расчетов по транзакциям, поддержание мировой планки (обеспечение мировых стандартов) качества информационных систем с целью создания условий для интеграции в мировое финансовое пространство.

Современными технологиями должны быть охвачены все звенья биржевой активности - от купли-продажи акций до последующих денежных расчетов и соответствующих изменений в их депозитарном учете.

Электронная биржа обычно включает:

Matching Engine – система сведения ордеров, ядро любой «биржи». Современные системы сведения ордеров имеют производительность порядка трех тысяч сделок в секунду (пример Лондонской фондовой биржи).

Клиринговая система – информационная система с мощным хранилищем данных, предназначенная для осуществления клиринговых операций и ведения бухгалтерии.

Депозитарная система и реестр владельцев акций. Система включает базу данных держателей ценных бумаг и систему управления распределением электронных аналогов ценных бумаг по секторам листинга.

Электронная биржевая площадка для маркет-мейкеров.

Центральная административная станция - центральный компьютер, через который осуществляется управление всеми ресурсами биржи.

Системы риск-менеджмента и риск-контроля, а также системы оповещения и выявления неисправностей на ранних стадиях.

Системы ограничения доступа к ресурсам биржи.

Соединение с ведущими мировыми биржами.

Отдельное внимание, безусловно, должно уделяться ИТ-безопасности электронных бирж – сбои здесь случаются даже в самых аккуратных в этом отношении странах. Так, по опубликованным данным, в декабре прошлого года сбой в системе электронных торгов Токийской фондовой биржи помешал одной из крупнейших японских компаний Mizuho Financial Group Inc. отменить ошибочную торговую сделку, ущерб от которой был оценен в 223 млн. долларов.

В условиях постоянного роста требований к скорости обработки биржевой информации, одной из сверхзадач в обеспечении безопасности работы электронной биржи является поддержка высокой производительности системы с защитой от сбоев в работе сервера.

Наконец, следует отметить, что развитие деятельности фондовых бирж косвенным образом стимулирует технологическое перевооружение прочих секторов экономики, точнее тех компаний, которые рассчитывают разместить на рынке свои акции и избежать де-листинга. К котировке на фондовой бирже допускаются ценные бумаги, прошедшие так называемую процедуру листинга, то есть удовлетворяют определенным требованиям, предъявляемым биржей. При этом широко учитываются такие аспекты, как деловая репутация компании, устойчивость и безопасность её бизнеса, в том числе - уровень информатизации бизнеса.

Качество ИТ-инфраструктуры играет роль некого «допуска» для входа на мировые биржи. Так, несоблюдение компаниями требований закона Сарбанеса-Оксли по контролю за ИТ и, в частности, ИТ-безопасностью означают де-листинг с биржи акций компании. По опубликованным в СМИ данным подобные инциденты происходили даже с такими мировыми гигантами, как BASF, SGL group, Bayer, акции которых подверглись процедуре де-листинга с Нью-Йоркской фондовой биржи именно по названной выше причине.

Нельзя обойти вниманием и другое направление биржевой деятельности - электронные товарно-сырьевые биржи и биржи услуг. Сегодня этот тип бирж развивается гораздо более интенсивно, хотя большую их часть называть в полном смысле «электронными», конечно, было бы преувеличением. Зачастую они существуют в виде различных видов электронных информационно-аналитических баз данных, на которых разные предприятия выставляют свою продукцию. Фактически, это сайты, позволяющие оптимизировать информационное взаимодействие на рынке поставщиков и покупателей (например, в отдельно взятом регионе, округе и т.д.). Это могут быть как универсальные, так и специализированные биржи, скажем, электронная биржа металлопроката и трубной продукции, электронная биржа высоких технологий и т.д. Тем не менее, это довольно эффективный инструмент снижения транзакционных издержек рыночных сделок. При этом спектр услуг, предоставляемых такими биржами, растет, одновременно совершенствуются базы данных и возможности работы с ними.

По данным статистики, В Росси число предприятий и организаций, пользующихся услугами электронных бирж, от года к году растет, хотя и не так динамично, как могло бы. Интересно, что услуги электронной коммерции пока более популярны со стороны спроса, а не предложения. Так, в 2006 году представили в электронных системах сведения о себе и своей продукции лишь 22,6% предприятий, а услугами поиска заказов через электронные системы пользуются всего 12,6% предприятий, причем эта доля практически не растет.

Наконец, самой низкопопулярной электронной услугой являются осуществление электронных расчетов между поставщиком и потребителем – число предприятий, пользующихся этой услугой не превышает 9-10%. Эта сфера биржевых отношений в России практически не развита, что связано с целым комплексом проблем, в том числе законодательного характера, в частности – электронно-цифровой подписью.

Функция таких информационно-аналитических порталов с динамическими базами данных спроса и предложения заключается в объединении продавцов, покупателей и посредников с целью более полного информационного обеспечения торговли, ускорения и удешевления торговых соглашений и операций, снижения цен за счёт конкурентных торгов.

Кроме того, такой вид бирж выполняет и ряд латентных функций – таких как, помощь малоизвестным региональным предприятиям в выходе на столичные рынки и рынки других регионов, увеличение прозрачности и открытости торговых операций, возникновение дополнительного канала отчетности предприятий и цен на продукцию, повышение гарантии поставок и платежей и т.д.

Глава 2. Информационные технологии в работе трейдера

Работа трейдера это постоянная работа с информацией. Огромные потоки данных нужно расчленить, взять из них необходимое для себя, проанализировать это. И лишь затем действовать. Выделим четыре этапа действий, которые должен совершить брокер для начала торговли:

1. получение необходимой информации;

2. анализ данных;

3. принятие торгового решения;

4. действия (собственно, торговля).

На заре биржевой торговли, еще можно было обходиться газетами, журналами для успешного ведения дел. Самым быстрым средством подачи информации был телеграф. Сегодня без компьютеров трейдеру нельзя сделать и шагу. Через электронные сети передаются новости, котировки, показатели объемов. С помощью электроники строятся графики и компьютерные индикаторы.

Сегодня не стоит вопрос о недостатке данных. Уже не первое десятилетие в мире работают крупные информационные системы: Reuters, Dow Jones, CQG, Telerate, Bloomberg, DBC и многие другие. Для анализа текущей ситуации на рынках и ее прогнозирования трейдерам нужно круглосуточно получать финансовую информацию, новости мировых рынков, деловые издания мира и аналитические данные в едином мощном пакете.

Другая часть необходимой информации - котировки. Котировки идут сплошным потоком. Чтобы эффективно обрабатывать поступающую информацию для принятия правильного решения необходимо специальное программное обеспечение. Оно получило название "программы технического анализа". Таких программ огромное множество. Так, у Reuters - это iScreen, у Telerate - технические системы Telerate Channel и WebStation, у CQG – CQGNet.

На территории СНГ наибольшее распространение получили продукты компании Omega: TradeStation, Research ProSuite. Вторым лидером является группа программ Metastock от Equis. Продукты обеих группы работают с данными, которые поступают от различных информационных систем, например от DBC.

Программы технического анализа позволяют строить графики в различных вариантах с использованием различных цветов, размеров и шрифтов. Они могут создаваться для сколь угодно большого количества инструментов. Многие программы специально рассчитаны на работу с двумя, а то и четырьмя мониторами.

Биржевая торговля призвала к жизни мощное направление работы - создание электронных систем принятия решений, или "электронных торговых систем". Они обычно берут за основу некий набор параметров (например, сочетание положения скользящих средних и осциллятора), и на его основании совершают покупку или продажу актива.

Иными словами, они за трейдера решают, что делать. В таких системах используются новейшие научные теории и методы: фрактальный, нейронных сетей и иные. Но такие системы все еще не развиты, и нуждаются в доработке. Поэтому все еще нет ничего надежнее мозга человека для принятия решения.

Все электронные системы, с помощью которых совершаются торговые операции, делятся на три большие группы:

Электронные коммуникационные сети (ECN);

Системы прямого доступа;

Брокерские торговые системы.

Они помогают трейдеру во многом. Во-первых, максимально упрощается документооборот. Вся процедура торговли сводится к подбору нужной цены. Во-вторых, эти системы оперативны, по сравнению с традиционными телефонными звонками. В-третьих, часто они объединяют в себе подачу данных со средствами анализа.

Первая и вторая группы предоставляют клиенту непосредственный доступ к торговле на рынках акций. Это их главное достоинство. Недостатков же несколько. Принцип прост: "мы даем огромный поток информации, а вы сами думайте, что с ним делать". Такие средства совершения сделок слабо приспособлены для анализа информации, и сложны в работе. Они ориентированы на профессиональных участников финансовых рынков. Хотя многие брокерские дома берут такие программы в качестве своей торговой платформы.

Брокерские торговые системы разрабатываются брокерскими конторами для своих клиентов. Дело в том, что операции на рынке клиенты совершают через посредничество своего брокера. Чаще всего, эти программы работают через интернет. Их количество измеряется сотнями. При разработке этих продуктов используется принцип наибольшего удобства для клиента. Поэтому нередки случаи, когда в одной программе совмещены подача новостей, котировок, средства технического анализа и даже механические торговые системы. С использованием такой программы, трейдер может объединять все четыре этапа проведения сделок на финансовых рынках. Характерный пример такой развитой брокерской торговой системы - Metatrader компании "Телетрейд".

Глава 3. Использование информационных технологий в биржевой торговле в Республике Беларусь

Раздел 3.1. Информационные технологии на БУТБ

Во время написания дипломной работы на тему «Биржевые сделки на товарной бирже» автором настоящего реферата были изучены способы использования информационных технологий в биржевой торговле в Республике Беларусь на примере БУТБ.

Огромную информативную роль в биржевой торговле на БУТБ играет сайт БУТБ (www.butb.by), где можно найти необходимую для участников биржевых торгов информацию, как то:

Регулирующие биржевую торговлю нормативно-правовые акты государственных органов и локальные нормативно-правовые акты БУТБ;

Информацию о БУТБ (ее филиалах);

Информацию о торгах по секциям;

Информацию о биржевой торговле через интернет;

Актуальные новости, объявления, сделанные БУТБ;

Информацию по вопросам аккредитации и допуска к биржевым торгам на БУТБ трейдера, которую последний может получить на персональном разделе сайта БУТБ;

И другое.

В своей деятельности БУТБ использует торговую систему БУТБ (далее – Торговая система).

Торговая система - единый программно-технический комплекс, обеспечивающий защиту передаваемой информации от несанкционированного доступа, позволяющий проводить электронные биржевые торги и включающий в себя удаленные терминалы, лицензионные технические средства и программные обеспечения, предназначенные для проведения биржевых торгов и представления информации об итогах торгов.

Участник биржевой торговли, желающий приобрести или продать товар, подает в электронном виде (по электронной почте) в отдел торгов заявку на покупку или продажу товара по форме, утвержденной БУТБ.

Принятые заявки на продажу и покупку биржевого товара подлежат регистрации уполномоченным подразделением БУТБ, включаются в реестр заявок на продажу (покупку) товара и вводятся в Торговую систему.

БУТБ за 2 рабочих дня до даты проведения торговой сессии формирует и публикует единый реестр заявок на продажу и покупку.

Биржевые торги на БУТБ проводятся в форме голосовых, электронных или электронно-голосовых (смешанных) торгов с использованием Торговой системы.

Процесс голосовых и электронно-голосовых торгов фиксируется системой видеонаблюдения. На БУТБ с 2009 года используется новая on-line функция «Интернет-вещание маклера», которая предоставляет доступ к голосовому сопровождению биржевых торгов маклером через Интернет. Для использования данной функции необходимо любом мультимедийном проигрывателе (Windows Media Player, Winamp и т.д.) с помощью сочетания клавиш CTRL+U открыть окно «Открытие адреса URL», куда необходимо ввести ссылку на следующий адрес: http://radio.butb.by:8000/butb. Затем следует ввести логин и пароль, который трейдеры используют для доступа на персональный раздел сайта БУТБ.

Особенно широко информационные технологии используются на БУТБ в ходе проведения биржевых торгов в сети с удаленным доступом.

Биржевые торги в сети с удаленным доступом проводятся в форме электронных торгов.

Биржевые торги в сети с удаленным доступом – процедура совершения биржевых сделок в Торговой системе в ходе биржевых торгов участниками биржевой торговли с автоматизированных рабочих мест (далее – АРМ), расположенных в торговых залах БУТБ, в том числе ее филиалов, и с удаленных АРМ.

Для получения возможности использования удаленного АРМ БУТБ предоставляет участнику биржевой торговли специальное программное обеспечение, а в необходимых случаях – специализированное оборудование, инструкции по их установке и настройке.

БУТБ предоставляет участнику биржевой торговли базовое клиентское программное обеспечение на физических носителях информации или посредством сайта БУТБ через сеть Интернет.

Биржевые торги в электронной форме проводятся по всем лотам одновременно. Торговая сессия при проведении биржевых торгов в электронной форме состоит из предторгового периода, периода торгов, периода корректировки заявок продавцов, периода торгов и подведения итогов.

Маклер путем нажатия кнопки интерфейса «Старт» активирует Торговую систему, переводя ее из режима «Остановлена» в режим «Активна» и запускает предторговый период, который включает в себя электронную регистрацию трейдеров, а также проверку трейдерами продавцов правильности параметров заявок, введенных в Торговую систему. Торговая система активирует заявки продавцов, трейдеры которых зарегистрировались.

Период торгов включает в себя процесс совершения участниками биржевой торговли сделок купли-продажи товара, а также подачи участниками биржевой торговли - покупателями альтернативных заявок.

Маклер путем нажатия кнопки интерфейса «Старт» запускает период торгов, после чего участники биржевой торговли получают возможность совершать биржевые сделки. При намерении совершить биржевую сделку (приобрести товар) по стартовой цене покупатель курсором выделяет интересующий его лот продавца и нажимает кнопку интерфейса «Заявка на покупку». В открывшемся окне покупатель нажимает кнопку интерфейса «Подать заявку».

Для занятия лидирующего положения по лоту, на покупку которого уже подана заявка, покупатель должен в течение установленного маклером периода времени с момента подачи последней заявки на покупку (времени подачи заявок), увеличить текущую цену за единицу товара по лоту на один или более шагов. Заявки на покупку, поданные по окончании указанного периода, не принимаются.

Для повышения цены товара на один шаг покупателю необходимо подать заявку на покупку. Для увеличения цены товара более чем на один шаг покупатель в окне интерфейса «Заявка на покупку» в строке «Цена предложения» с помощью кнопки интерфейса «Стрелка вверх» увеличивает цену товара на необходимое количество шагов цены.

В течение периода торгов покупатель, в случае если его не устраивают первоначальные условия продавца, имеет право на основе заявок продавцов подавать альтернативные заявки, сформированные путем корректировки различных параметров заявок продавцов. Корректировка заявки продавца заключается в изменении следующих параметров: количество товара, за исключением увеличения, цена, условия поставки (сроки и базис) и условия оплаты товара. При этом покупатель курсором выделяет лот продавца, в покупке которого заинтересован, нажимает кнопку интерфейса «Заявка на покупку», формирует альтернативную заявку и вводит ее в Торговую систему нажатием кнопки интерфейса «Подать заявку».

В случае если покупателем подана заявка на покупку лота на первоначальных условиях продавца, альтернативные заявки, подаваемые по данному лоту другими покупателями, не принимаются Торговой системой, а поданные ранее альтернативные заявки удаляются.

Торговая система фиксирует факт совершения сделки продавца с тем покупателем, чье предложение являлось лидирующим (лучшим по цене или единственным) на момент завершения времени подачи заявок по торгуемому лоту.

После завершения периода торгов маклер путем нажатия кнопки интерфейса «Старт» запускает период корректировки заявок продавцов: производится анализ продавцами поданных в предыдущем периоде альтернативных заявок покупателей и, при необходимости, корректировка параметров своих лотов, по которым не были совершены сделки в предыдущем периоде.

В случае готовности продавца совершить сделку на условиях альтернативной заявки покупателя продавец подтверждает готовность к совершению сделки выбором соответствующей заявки из списка альтернативных заявок покупателей. Для этого продавец выделяет курсором свой лот, нажимает кнопку интерфейса «Встречные заявки», курсором выбирает лучшую из списка альтернативных заявок и путем нажатия кнопки интерфейса «Скорректировать» изменяет параметры своего лота в соответствии с условиями выбранной альтернативной заявки покупателя.

В случае отсутствия альтернативных заявок покупателей или несогласия с их условиями продавец может самостоятельно корректировать параметры лотов своей заявки. Для этого продавец выделяет курсором свой лот, открывает окно с его параметрами, корректирует необходимые параметры и нажатием клавиши интерфейса «Сохранить» вводит скорректированную заявку в Торговую систему.

В случае, если при корректировке параметров лота уменьшается количество товара по лоту, оставшаяся его часть формирует новый лот, который выставляется на биржевые торги.

На протяжении периода корректировки заявок продавцов участники биржевой торговли в окне интерфейса «Сделки» имеют возможность просматривать список сделок, совершенных в предыдущем периоде всеми участниками биржевой торговли, а также список своих сделок, маркированных в Торговой системе зеленым цветом.

После завершения периода корректировки заявок продавцов маклер путем нажатия кнопки интерфейса «Старт» запускает период торгов и подведения итогов.

Период торгов и подведения итогов включает в себя процесс совершения участниками биржевой торговли сделок купли-продажи товара по схеме, соответствующей периоду торгов, за исключением подачи покупателями альтернативных заявок, и процедуру подведения итогов биржевых торгов.

После окончания времени подачи заявок и фиксации Торговой системой фактов совершения сделок по всем торгуемым лотам маклер путем нажатия кнопки интерфейса «Стоп» останавливает Торговую систему, переводя ее из режима «Активна» в режим «Остановлена».

В ходе проведения торгов иногда возникает необходимость связи с маклером или трейдерами, например, в случае технического сбоя, при котором нарушается работоспособность Торговой системы или оборудования, установленного на АРМ участника биржевой торговли. Для этого существует сервер сообщений, который предназначен для обеспечения обмена мгновенными сообщениями трейдеров Торговой системы, принимающих участие в торговой сессии с удалённых рабочих мест, с маклером (помощником маклера), ведущим торговую сессию.

Для подключения пользователя к серверу сообщений необходимо загрузить Интернет-браузер и в адресной строке открывшегося браузера ввести http://sms.butb.by или http://194.158.195.92.

Допуск пользователя на сервер и предоставление ему возможности обмена сообщениями производится после корректного ввода пользователем его логина и пароля.

После допуска пользователя на сервер сообщений ему предоставляется функциональная панель.

На функциональной панели сервера сообщений предоставляемой пользователю расположены следующие элементы управления и отображения (обозначены цифрами на рисунке 1):

Элемент 1. Окно ввода текста сообщения отправляемого пользователем в адрес маклера торговой секции или его помощникам.

Элемент 2. Перечень доступных получателей сообщений (маклера и его помощников). Адресаты сообщения помечаются щелчком мыши в соответствующем окне выбора (CHECK BOX). Для отправки сообщений всем доступным адресатам помечается CHECK BOX для группы пользователей (название торговой секции).

Рисунок 1.

Элемент 3. Кнопки «Все пользователи» и «Только Online». При нажатии этих кнопок в перечень доступных получателей (элемент 2) включаются все зарегистрированные адресаты по группе (кнопка «Все пользователи») или только те, которые в данный момент находятся в состоянии online-подключения к серверу сообщений (кнопка «Только Online»).

Элемент 4. Кнопка «Отправить». При нажатии этой кнопки сообщение, набранное в окне ввода текста (элемент 1), передаётся указанному адресату или группе адресатов (элемент 2).

Элемент 5. Окно, в котором можно просмотреть всю последовательность отправленных и полученных трейдером сообщений за текущие календарные сутки.

Элемент 6. Окно детализации отправленных трейдером сообщений. При щелчке мышью по какому либо отправленному сообщению (элемент 5), в окне детализации показывается состояние этого сообщения – ПРОЧИТАНО оно или НЕ ПРОЧИТАНО адресатом. ПРОЧИТАНО выдаётся на зелёном фоне, НЕ ПРОЧИТАНО – на красном.

При получении трейдером каждого нового сообщения в свой адрес открывается всплывающее окно «Новое сообщение». Подтвердить прочтение сообщения трейдер должен щелчком по кнопке «ОК» в окне «Новое сообщение». Пока такое подтверждение не последует, работа трейдера с сервером сообщений приостанавливается.

Раздел 3.2. Информационные технологии на БВФБ

Важнейшим принципом организации деятельности БВФБ является развитие информационных технологий и повышение прозрачности финансового рынка республики. В целях реализации данного принципа БВФБ создано и успешно функционирует три основных автоматизированных информационных продукта: официальный Интернет-сайт БВФБ, Белорусская автоматизированная котировочная система биржи (БЕКАС), Информационная система «Фондовый рынок Республики Беларусь».

Официальный Интернет-сайт БВФБ является центральным элементом системы раскрытия информации по результатам деятельности биржи на валютном, фондовом и срочном рынках.

Информационная система «Фондовый рынок Республики Беларусь» аккумулирует данные о состоянии и процессах, происходящих на республиканском рынке ценных бумаг. Основными поставщиками информации являются БВФБ, Департамент по ценным бумагам при Совете Министров, Национальный банк Республики Беларусь, Министерство экономики Республики Беларусь, Министерство финансов Республики Беларусь и РУП «РЦДЦБ». Кроме сведений, непосредственно касающихся фондового рынка, в системе сконцентрирована информация о состоянии валютного и денежного рынка, содержатся актуальные финансово- и социально-экономические новости Республики Беларусь, стран СНГ и мира.

БЕКАС - информационно-котировочная система, функционирующая на базе Интернет-технологий, предназначенная для поиска контрагента для совершения сделок с различными видами ценных бумаг, а также обслуживающая процессы обязательной регистрации на неорганизованном рынке сделок с ценными бумагами акционерных обществ и именных приватизационных чеков «Жилье», совершенных на внебиржевом рынке. На сегодняшний день система является единственным в республике полноценным источником информации о состоянии внебиржевого рынка акций белорусских предприятий.

Кроме этого, БВФБ выступает поставщиком информации для республиканских информационных агентств, а также ведущих СМИ, ориентированных на освещение мировых экономических процессов.

Биржевые торги на БВФБ проводятся с использованием электронной системы торгов.

Список литературы к реферату

1. Инструкция о проведении биржевых торгов в сети с удаленным доступом: постановление Правления ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа», 26.10.2006., № 126: в ред. протоколов заседания правления ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» 15.09.2008 № 159, 09.10.2008 № 172 / [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.butb.by. – Дата доступа: 01.12.2009.

2. Правила биржевой торговли в ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа»: постановление Правления ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа», 22.11.2005 г. № 3: в ред. постановления Правления ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» 26.02.2007 г. / [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.butb.by. – Дата доступа: 01.12.2009.

3. Регламент биржевых торгов по секции металлопродукции в ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа»: постановление Правления ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа», 30.12.2005 №8: в редакции постановлений правления ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» 04.09.2006 № 113, 16.02.2007 № 7, протоколов заседания правления ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» 04.07.2007 № 30, 17.09.2007 № 59, 05.02.2008 № 12, 26.02.2008 № 24, 24.03.2008 № 34, 15.09.2008 № 159, 04.12.2008 № 201/ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.butb.by. – Дата доступа: 01.12.2009.

4. Белорусская валютно-фондовая биржа [Электронный ресурс] / ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». – Режим доступа: http://www.bcse.by – Дата доступа: 23.11.2009.

5. Делегация Национального Банка Азербайджана посетила ММВБ для ознакомления с информационными технологиями и технической инфраструктурой биржи [Электронный ресурс] /Московская межбанковская валютная биржа. – Режим доступа: http://oldx.ru/press/issue_464.html: – Дата доступа: 25.01.2009.

6. ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа» [Электронный ресурс] / ОАО «Белорусская универсальная товарная биржа». – Минск, 2009. – Режим доступа: http://www.butb.by: – Дата доступа: 01.12.2009.

7. Принципы ведения торгов через электронные коммуникационные сети, ECN [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.k2kapital.com/training/learning/invest_management/174181.html– Дата доступа: 13.12.2009.

8. Система электронных торгов – Продукты - ИНИСТ [Электронный ресурс] / Компания ИНИСТ. – Режим доступа: http://www.inist.ru/products/torg_win.shtml: – Дата доступа: 22.11.2009. 01.12.2009.

9. Электронная биржа / Юрий Решетов // [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://betaexpert.narod.ru/netmarket.htm. – Дата доступа: 01.12.2009.

10. Электронные системы в работе трейдера / Александр Лафин // [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.dengi-info.com/archive/article.php?aid=125. – Дата доступа: 01.12.2009.

11. Фондовая биржа РТС [Электронный ресурс] / Фондовая биржа РТС, 1995-2009. – Режим доступа: http://www.rts.ru. – Дата доступа: 25.11.2006.

12. NASDAQ - первая электронная финансовая биржа в мире [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.bulbrokers.bg/?p=exchanges,2– Дата доступа: 13.12.2009.

13. ECN система (Electronic Communication Network - электронные коммуникационные сети) [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://logosinvest.ru/forex/ecn.html– Дата доступа: 13.12.2009.

Предметный указатель к реферату

автоматизированных рабочих мест, 14

АРМ. См. автоматизированное рабочее место

БЕКАС, 19

интернет-трейдинг, 6

Информационные технологии, 3 , 4 , 10 , 13 , 19

ИТ. См. информационные технологии

электронная биржа, 6 , 8

электронные коммуникационные сети, 11 , 20 , 21

Национальный правовой Интернет-портал. Основу информационного содержания Национального правового Интернет-портала составляет правовая информация, т.е. тексты правовых актов Республики Беларусь, а также тексты проектов законов. Кроме того, на данном сайте размещаются свежие новости в политической и правовой сфере (сообщения пресс-службы Президента Республики Беларусь).

Это интернет-сайт Национального центра правовой информации Республики Беларусь - государственого учреждения, обеспечивающего подготовку проектов законодательных актов в Республике Беларусь, методическое руководство нормотворческой деятельностью, проведение научных исследований в области права и подготовку научных работников высшей квалификации. На сайте представлена информация об НЦПИ, его подразделениях, в том числе филиалах), направлениях деятельности, продукции и оказываемых услугах. Специальный раздел предназначен для пользователей эталонного банка данных правовой информации Республики Беларусь.

www.nlr.ru/lawcenter

Центр правовой информации Российской национальной библиотеки.

На данном сайте можно найти перечень правовых ресурсов в сети Интернет (как российских, так и зарубежных), перечень официальных периодических изданий по праву, перечень баз данных справочных правовых систем.

www.aarhusbel.com

Сайт Орхусского центра Республики Беларусь. На сайте размещены текст Орхусской конвенции, тексты приложений к Орхусской конвенции, текст доклада об ее исполнении, также ссылки на интернет-ресурсы в области экологии и экологического права.

Белорусская виртуальная библиотека – крупнейшая цифровая библиотека Республики Беларусь. Коллекция содержит более 100 000 публикаций: научные статьи и книги, рефераты, проза и поэзия. Новыми материалами собрание пополняется ежедневно. Здесь также можно разместить любые свои материалы. Действуют различные виртуальные читальные залы, в том числе зал Право Беларуси. Поиск по сайту организован посредством Google.

Сайт юридического факультета БГУ. В области экологического права содержит информацию о функционировании общественного объединения «Экоправо», целью которого в соответствии с Уставом является содействие развитию и популяризации экологического права, а также информацию об Интернет-центре «Экоправо».

Посетители Интернет–центра могут ознакомиться с:

Основными международными документами в области охраны окружающей среды;

Информацией о действующем экологическом законодательстве Республики Беларусь, в том числе о наиболее актуальных изменениях и дополнениях, которые затрагивают права граждан в области охраны окружающей среды;

Позицией ведущих специалистов кафедры экологического и аграрного права юридического факультета БГУ по проблемным вопросам правовой охраны окружающей среды.

Заинтересованной общественности предоставлена возможность в режиме on-line через Интернет–центр «Экоправо» задать вопросы в области охраны окружающей среды и защиты экологических прав граждан.

Сайт популярного в Республике Беларусь правового журнала «Юрист». При условии подписки на сайте можно найти тексты статей журналов «Юрист» и «Библиотечка юриста». Также на сайте присутствуют актуальные новости в правовой сфере.

Всемирный правовой поисковой сервер. Сайт предоставляет возможность поиска юристов по всему миру (что полезно для представителей в гражданском процессе). Удобным с практической и научной точки зрения является то, что на сайте есть тематический каталог, который по интересующему направлению выдает обзор статей по данной теме, новостей, имеющихся ресурсов в Интернете, специальных калькуляторов, формы договоров и т.д. На сайте представлены базы по Интернет-сайтам властных структур, СМИ, юридическим организациям, юристам, образовательным учреждениям.

www.consultant.ru

Этот полезный ресурс содержит информацию о компании «Консультант Плюс», выпускаемых ею продуктах, новые поступления документов, обзоры законодательства и множество другой полезной информации. База Консультант Плюс в настоящее время является незаменимым помощником любого юриста, в том числе и юристов, специализирующихся в области экологического права. Помимо прочего, сайт содержит полные online-версии систем. Консультант Плюс предоставляет в вечернее время (с 20 до 24 часов) и по выходным дням бесплатный доступ к своей основной базе «КонсультантПлюс: ВерсияПроф».

Сайт Высшей аттестационной комиссии Республики Беларусь. Здесь размещена информация, касающаяся подготовки научных кадров, присуждения ученых степеней и званий в Республике Беларусь, переаттестации и нострификации. В разделе Каталог файлов собраны и доступны для скачивания файлы нормативных документов с приложениями, шаблоны регистрационных документов. В разделе Паспорта, программы представлены краткие паспорта специальностей и программы-минимум кандидатских экзаменов по спе-циальностям. Имеется также и другая справочная информация.

question type="close" id="18">

02 Какие из этих тегов не относятся к тегам таблицы:

THEAD

UL;

TD

TH

question type="close" id="518">

02 ОФИЦИАЛЬНЫЙ ИНТЕРНЕТ-ПОРТАЛ ПРЕЗИДЕНТА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ:

http://www.president.org.by

http://www.thepresident.gov.by

http://www.belarus.president.org.by

http://www.president.gov.by

Презентация магистерской диссертации

1. Access 2007. Самоучитель с примерами / А. Ю. Гончаров. – М.: Кудиц-образ, 2008. – 296 с.

2. Microsoft Access 2003: [русская версия: учебное пособие для подготовки к сертификационному экзамену Microsoft Office Specialist: перевод с английского]. - Москва: ЭКОМ, 2007. - 431 с. – (Шаг за шагом).

3. Microsoft Excel: пособие / О.М.Кондратьева, В.Ю.Сакович, А.П.Скрипко.- Минск: Издательский центр Белорусского государственного университета, 2005. - 17, с.

4. Microsoft Excel: Простой и быстрый курс для самостоят. изучения / В.И.Копыл. - Мн.: Харвест, 2004. - 47 с. – (Какие кнопки нажимать).

5. Microsoft Word для студента / Л.В. Рудикова. – Спб: БХВ-Петербург, 2006. – 400 с., ил.

6. Word - это очень просто! / А. Левин. – Спб: Питер, 2008. – 128 с.

7. Word, Excel, PowerPoint: учебное пособие / В.В. Мотов. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 208 с., ил.

8. Информатика для юристов и экономистов / Под редакцией С.В. Симоновича – СПб: Питер, 2008. – 688 с.: ил.

9. Информатика: Учеб.-метод. пособие / А.Н.Чичко, А.С.Бороздин. - Мн.: БНТУ, 2003. - 186, с.

10. Официальный учебный курс Microsof: Microsoft Office Excel 2003: базовый уровень: [перевод с английского]. - Москва: ЭКОМ: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2006. - 247 с. – (Официальный учебный курс Microsoft).

11. Официальный учебный курс Microsoft: Microsoft Office Powerpoint 2003: [перевод с английского]. - Москва: ЭКОМ: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2006. - 390 с. – (Официальный учебный курс Microsoft).

12. Презентации в Power Point / Е. В. Афанасьева. - Москва: НТ Пресс, 2007. - 159 с.

13. Самоучитель Microsoft Fccess/ Ю.Б.Бекаревич - СПб.: БХВ-Петербург, 2004. - 752 с.

14. Современные информационные технологии: учебное пособие / Белорусский государственный университет, Государственный институт управления и социальных технологий, Кафедра экономики и управления бизнесом. - Минск: ФУСТ БГУ, 2003.

15. Хитрости Excel: как положить конец мучениям и добиться от Microsoft Excel того, чего вы хотите: перевод с английского / Кёртис Фрай. - Санкт-Петербург [и др.]: Питер, 2006. - 367 с.

Под влиянием современных Интернет-технологий в мире происходят коренные структурные преобразования процессов ведения бизнеса. В значительной степени эти изменения коснулись и финансовой среды, которая по своему характеру является одной из наиболее перспективных для электронной коммерции, так как допускает практически полную автоматиза-цию большинства процессов.
Интернет - это неформальная мировая компьютерная сеть, объединяющая миллионы пользователей, которая представляет собой открытую систему, не имеющую какого-то центра, из которого она может контролироваться. Интернет предоставляет несколько способов связи: через всемирную паутину (world wide web - www), электронные доски объявлений, электронную почту (e-mail). Общая черта этих способов - практически мгновенная передача информации. Для этого необходимо иметь компьютер с модемом и подключение в Интернет.
Торговля ценными бумагами через Интернет началась фак-тически в 1995 году в США, когда появились первые элект-ронные брокеры, в 1999году около 14% всех приказов посту-пало через Интернет. Более 30% объема торговли акциями НФБ и НАСДАК приходится на сделки через Интернет. В Ве-ликобритании количество сделок с акциями, совершаемых через Интернет, удваивается каждые 3 месяца. Внедрению Интернета в торговлю ценными бумагами способствует снижению ко-миссионных. По данным Business Week, приобретение 200 акций через Интернет обходилось в 8-29 долларов США, в то время как такая же сделка через классического брокера обошлась бы в 116 долларов США.
Электронная торговля является одним из ключевых факторов роста мирового фондового рынка. Сейчас мало кто сомневается в том, что за Интернет-технологиями стоит большое будущее, о чем ярко свидетельствуют объемы инвестиций в электронный бизнес, его впечатляющие обороты и капитализация. Некоторые аспекты вообще ставят под сомнение сам факт существования традиционных брокерских компаний в ближайшем будущем.
Сегодня мы стоим перед новой эпохой развития фондового рынка. Последствия, к которым приведет развитие Интернет-технологий в ближайшие 2-3 года, мы еще плохо себе представляем. Современная концепция развития фондового рынка России эти проблемы не учитывает. Дальнейшее развитие инфраструктурных институтов, законодательные и тех-нологические вопросы, связанные с использованием Интернета, не нашли отражений в той программе, которая сейчас формируется с участием профессиональных игроков и участ-ников рынка.
Еще 3-4 года назад Интернет представлял собой просто си-стему передачи информации, то сейчас электронные технологии активно входят в другие виды профессиональной деятельности, как на рынке ценных бумаг, так и на финансовых и товарных рынках. Интернет развивается подобно взрыву. В
1996 г. число пользователей Интернета в мире было 40 млн, а на сегодняшний день около 300 млн человек. Ожидается, что к 2005 г. число людей выходящих в сеть, превысит 1 млрд Более 150 государств имеют прямой доступ к сети. Практически каждые 2 секунды регистрируется новый пользователь сети Интернет.
Ожидается, что объем Интернет-экономики увеличится до
1 трлн долларов США в 2001 г. и до 3 трлн долларов США в 2003 г. В ближайшие 5 лет объем может быть увеличен более чем в 10 раз, достигнув отметки в 6,9 трлн долларов США.
Объем продаж через Интернет Европе в 2002 году увеличится почти в 7 раз и достигнет 2000 млрд долларов США. Таким образом, объем электронной торговли составит около 9% от всего объема мировой торговли товарами и услугами. Число покупателей в системах электронной коммерции должно вырасти с 31 млн долларов США в 1998 году до 183 млн долларов США в 2003 году.
Хотя развитие Интернета в России отстает по абсолютным показателям от США, темпы его роста превышают. Годовой прирост Интернет-аудитории в США в 1999 году составлял 15%, а в России - 108%. По итогам 2000 года Россия вошла в список 15 стран, в которых доля пользователей Интернета в общем объеме населения страны наиболее значительна.
В России Интернет-торговля развивается бурными темпами. В 1999 году торговля через Интернет достигла 111 млрд долларов США. По прогнозам, через 3 года объем продаж превысит 1,3 трлн долларов США. Это уже будет сравнимо с центрами торговли ценными бумагами в Нью-Йорке, Лондоне, Токио.
Интернет постепенно превращается в глобальную распреде-ленную среду финансовых транзакций и инвестиций. В насто-ящее время частный инвестор имеет доступ к такому же каче-ственному информационно-финансовому сервису, который ра-нее был доступен лишь крупным брокерам, банкам и другим институциональным инвесторам.
Благодаря Интернет-технологиям приобретение ценных бумаг, признанное во всем мире лучшим способом вложения свободного капитала, стало доступно всем желающим. В счи-танные секунды можно сформировать инвестиционный порт-фель, а затем управлять активами, без промедления получая всю необходимую информацию (котировки, анализ, прогнозы) в любой точке страны.
С развитием Интернета идет процесс демократизации дос-тупа участников к различным видам деятельности, в том числе торговой, банковской и информационному бизнесу. Россий-ский рынок ценных бумаг развивается значительными темпами и сейчас он достиг такого уровня, когда эффективное уп-равление им стало немыслимым без использования мощных компьютерных систем и современных средств телекоммуника-ции. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы расчетов для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли.
Компьютеризация составляет фундамент нововведений на рынке ценных бумаг таких как:
1. Новые инструменты рынка ценных бумаг - это много-численные виды производных ценных бумаг. Создание новых ценных бумаг их видов и разновидностей.
Блоковая торговля акциями на РТС.
Недавно на российском фондовом рынке появился новый инструмент. В феврале 2001 года Фондовая биржа РТС запус-тила по-своему уникальный проект - торговлю «блоками» из наиболее ликвидных акций. Новое начинание вызвало широкий резонанс в средствах массовой информации, что само по себе говорит об интересе, проявленном профессиональным со-обществом к этой инициативе.
Основная идея, заключается в том, что участник торгов получает возможность выставлять котировки и заключать сделки купли/продажи одновременно нескольких «голубых фишек», объединенных в один блок.
В состав блоков входят наиболее ликвидные акции, допущенные к обращению в РТС, при этом для минимизации рисков соотношение ценных бумаг в блоке оптимально. В блок ценных бумаг вошли 300 обыкновенных акций РАО «ЕЭС России», 5 обыкновенных акций ОАО «Лукойл», 190 обыкновенных акций ОАО «Норильский никель», 6 обыкновенных акций ОАО «Ростелеком», 200 обыкновенных акций «Сургутнефтегаз» 20 обыкновенных акций ОАО «Татнефть». Соотношение количества ценных бумаг в блоке определено, исходя из их доли в индексе РТС. Все представленные в блоке бумаги обращаются сейчас на бирже, и для покупки одного блока инвестору необходимо вложить всего примерно 160 долларов США.
Поскольку стоимость блока ценных бумаг коррелирует со значением индекса РТС на 99%, инвесторы получают возможность вкладывать средства в наиболее ликвидные российские ценные бумаги, не заостряя внимание отдельно на каждом из эмитентов. По существу, биржа предлагает участникам торгов выставлять котировки и заключать сделки купли-продажи с аналогом индекса РТС.
Цена конкретной акции в блоке ценных бумаг определяется на основе методики описанной в «Условиях осуществления клиринговой деятельности РТС» и утвержденная ФКЦБ России. Согласно этой методике процесс определения цены каждой акции в блоке ценных бумаг состоит из двух этапов:
1) определяется вес каждой ценной бумаги в блоке;
2) определяется цена покупки/продажи каждой акции в блоке ценных бумаг.
Идея создания подобного инструмента не является новой. Так, на Западных фондовых рынках достаточно широкое применение получили инструменты, ориентированные на фондовые индексы различных бирж. Однако в нашей стране непосредственная торговля фондовым индексом, не являющимся ценной бумагой, зарегистрированной в ФКЦБ России, возможна только в рамках срочного рынка. Сегодня блочная торговля в РТС может стать одним из «мостов», связывающих срочный рынок со спот-рынком.
1. Новые системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи позволяют вести торговлю в автоматическом режиме, т.е. без посредников (Ин-тернет-трейдинг, Интернет-банкинг).
2. Новая инфраструктура рынка это современные инфор-мационные системы, системы клиринга и расчетов, депози-тарного обслуживания рынка ценных бумаг.
Депозитарно-клиринговая система.
Торговля большими объемами акций на больших террито-риях требует наличия крупных централизованных депозитариев и расчетно-клиринговых организаций, производящих расчеты по сделкам и перерегистрацию прав собственности на ценные бумаги. Для выполнения этой задачи была образована Депозитарно-клиринговая компания, а в некоторых городах - расчетно-депозитарные центры. Депозитарно-клиринговые организации работают пока в автономном режиме, осуществляя функцию трансфер-агента, т.е. накопление информации и ре-гулярной передачи ее организациям, ведущим реестры акцио-неров. В будущем возможно объединение депозитарно-клирин-говых систем с РТС.
Такая система должна обеспечить обработку различных видов ценных бумаг, автоматизацию различных видов деятель-ности на рынке ценных бумаг: эмиссионной деятельности, по вторичному обращению, расчетов и выплат дивидендов. Кроме того, должна быть предусмотрена возможность выдачи на печать документов, необходимых как эмитенту, так и инвесто-ру. При проведении междепозитарных операций в случае пе-редачи данных по модемной связи либо на магнитных носите-лях информация должна быть зашифрована, защищена элект-ронной подписью, т.е. должны соблюдаться все необходимые меры для защиты обеспечения сохранности информации. Междепозиарные операции предполагают выполнение не только переводов, но и первичной размещение и погашение ценных бумаг.
На рынке депозитарных компьютерных программ предло-жение сейчас очень велико, к тому же потребители таких про-грамм уже прошли стадию становления, сформулировали тре-бования к программному обеспечению. Сейчас разработчики и финансовые институты заинтересованы в том, чтобы на рынок допускались только высококачественные программные продукты. Функции сертификации программного обеспечения в области депозитарного-клиринговой деятельности выполняет негосударственная некоммерческая Профессиональная организация регистраторов, транс-агентов и депозитариев (ПАРТАД). Сертификация программных продуктов способствует прибли-жению их к общему функциональному стандарту и требованиям законодательства. Сертификация программ производится в соответствии с Требованиями к программному обеспечению, разработанными ПАРТАД. Аналогичная сертификация проводится и для программного обеспечения держателей реестра акционеров.
Сегодня мы находимся на этапе создания автоматизированных систем сбора заявок и можем стоить полноценные автоматические Интернет-системы. Нужно идти к комплексным системам удаленного обслуживания клиента, где все услуги могут быть получены клиентом удаленно. Каждый сможет сам управлять своими активами и поддерживать электронные рас-поряжения по всем видам деятельности. Клиенту не нужно ехать к брокеру ни для перевода, ввода и вывода денег или ценных бумаг, ни для подтверждения реестра совершенных операций. Обслуживание клиента полностью переносится в онлайновое пространство, т.е. в режим реального времени.
Комплексная система это:
1) Интернет-трейдинг (торговля ценными бумагами);
2) Интернет-банкинг (управление денежными средствами);
3) Интернет-депозитарий (управление ценными бумагами).

Российский рынок ценных бумаг развивается значительными темпами, и сейчас он достиг такого уровня, когда эффективное управление им стало немыслимым без использования мощных компьютерных систем и современных средств телекоммуникации.

Прогресс в области применения на рынке ценных бумаг компьютерных технологий обусловлен еще и тем, что к настоящему моменту имеется богатейший мировой опыт по разработке таких технологий и внедрению их на мировых фондовых рынках.

Если фондовые рынки развитых западных стран в своем формировании прошли все стадии от традиционных способов торговли с голоса до системы электронных торгов, то вновь создаваемые центры торговли ценными бумагами, минуя традиционные стадии развития торговли, сразу же внедряют у себя автоматизированные системы торговли, а также используют компьютерные технологии для обслуживания других секторов рынка (депозитарии, реестров держатели, системы для инвесторов, системы информационного обслуживания). Подобная же ситуация наблюдается на российском рынке ценных бумаг.

Можно назвать два фактора, оказывающие влияние на ускорение процесса внедрения компьютерных технологий на рынке ценных бумаг.

Во-первых, с помощью автоматизированных систем можно значительно увеличить объемы торгов в результате роста количества предлагаемых видов ценных бумаг и количества участников торгов.

Во-вторых, рынок ценных бумаг выступает такой сферой национальной экономической системы, где информация играет решающую роль.

Следовательно, неизбежно должны развиваться способы оперативной доставки информации участникам рынка.

Проблемы компьютеризации рынка ценных бумаг необходимо рассмотреть в двух аспектах:

• 1. Использования на рынке компьютерных систем;
• 2. Информационного обеспечения работы институтов фондового рынка.

Системы NASDAQ и PORTAL. Сейчас наиболее известной в мире системой электронных торгов является всеамериканская система NASDAQ (National Assosiation of Securities Dealers Automated Quotations) разработанная Национальной ассоциацией дилеров США NASD (National Assosiation of Securities Dealers).

Система NASDAQ имеет три уровня доступа к информации. На пер. вом уровне для всех пользователей системы доступна информация о котировках всех ценных бумаг, участвующих в торговле. Информация основывается на реально совершенных сделках.

В 1985 г. система имела на первом уровне более 120 тыс. терминалов и позволяла обслуживать объемы сделок с ценными бумагами с оборотами более 125 млн. акций в день.

На второй уровень, предназначенный для дилеров, поступает информация по предложениям на покупку или продажу. На этом уровне дилеры могут ввести в систему свои предложения на покупку или продажу ценных бумаг.

Информация, поставляемая на третьем уровне, доступна только членам биржи. В ней содержатся сведения о всех предложениях, стоящих в очереди, детали заключаемых сделок, данные о максимальных и минимальных ценах в течение дня по видам ценных бумаг.

В системе NASDAQ заявки на покупку или продажу ценных бумаг вводятся различными способами:

• - с клавиатуры;
• - с сенсорных экранов;
• - при помощи синтезатора звука с голоса;
• - с бумажных носителей.

Возможность многократно возвращать дилеру введенные заявки для корректировки и уточнения обеспечивает надежность вводимой информации.

Выявление и систематизация встречных предложений производятся по принципу двойного аукциона, когда заявки упорядочиваются по ценам, а при равенстве цен - по времени поступления. Для заявок, предложения по которым перекрывают, друг друга, курс заявленных ценных бумаг пересчитывается так, чтобы количество бумаг, реализованных по этому курсу, было максимальным.

После этого встречные скорректированные предложения возвращаются брокерам, которые могут подтвердить свое желание заключить сделку.

После подтверждения сделки оба участника рассчитываются друг с другом в расчетно-клиринговом центре и депозитарии соответствующей торговой площадки.

В России с 1994 г. была внедрена и успешно функционировала часть системы NASDAQ - система ПОРТАЛ (PORTAL). Эта система реализована в виде двусторонней связи между пользователями системы, находящимися в офисах, и центральным сервером системы и предназначена для обслуживания региональных торгов.

Следует сделать некоторые уточнения по поводу секторов фондового рынка, на которые распространялось действие системы ПОРТАЛ. Поскольку, с одной стороны, российский фондовый рынок является развивающимся рынком, то у предприятий-эмитентов нет еще достаточно долгой истории их существования, позволяющей определить инвестиционные качества их ценных бумаг.

С другой стороны, фондовые биржи, представляющие собой организованный рынок ценных бумаг, предъявляют очень высокие требования к эмитентам при прохождении ими процедуры листинга. Таким образом, огромное количество ценных бумаг, в особенности корпоративных, остается вне биржи и обращается на внебиржевом рынке, который, находясь до недавнего време­ни в “диком” состоянии, нуждался в организации и упорядочении торговли на нем.

С целью организации торговли на внебиржевом рынке и придания ему цивилизованных форм различные финансовые институты, работающие на российском фондовом рынке, объединились в ассоциации, являющиеся негосударственными некоммерческими организациями.

Примером таких ассоциаций могут служить ПАРТ АД (профессиональная ассоциация регистраторов, трансферт - агентов и депозитариев), а также НАУФОР (национальная ассоциация участников фондового рынка).

Эти ассоциации и подобные им созданы для того, чтобы содействовать разработке стандартов на отдельные виды деятельности на фондовом рынке, совершенствованию законодательной базы, обеспечению участников рынка достоверной информацией.

Система ПОРТАЛ была внедрена для организации торговли на внебиржевом фондовом рынке ассоциацией НАУФОР. В середине 1995 г. на смену системе ПОРТАЛ пришла отечественная Российская торговая система (РТС).

Российская торговая система (РТС). Подобно системе NASDAQ в США, она является крупнейшим организованным сегментом внебиржевой торговли акциями отечественных эмитентов в России. Функциони­рование РТС обеспечивается некоммерческим партнерством “Торговая система РТС”, образованным в начале 1997 г.

Торговлю в РТС могут вести только члены партнерства. На начало 1999 г. членами партнерства являлись 496 компаний из различных городов России. РТС предоставляет два режима работы членам партнерства: просмотра и торговли.

Режим просмотра позволяет участнику торгов принимать и анализировать информацию о ходе торгов.

Режим торговли помимо чисто информационного использования возможностей системы позволяет участникам торгов выставлять собственные котировки ценных бумаг.

Работа РТС осуществляется в режиме реального времени, так что участники из любой точки России могут одновременно торговать ценными бумагами в системе.

Сегодня в РТС включено более 700 рабочих мест по всей стране.

К концу 1996 г. в РТС прошли процедуру официального листинга акции 21 компании. В 1996 г. была образована подсистема РТС - РТС-2, предназначенная специально для торговли низко ликвидными акциями. Для привлечения участников торгов на рынок низко ликвидных акций российских эмитентов в РТС-2 к участникам предъявляются менее жесткие требования.

В настоящее время в РТС и РТС-2 ведутся торги по секциям 250 российских эмитентов. Значительными стали и объемы торгов. Так, в августе 1998 г. ежедневный объем торгов в РТС составил 1,8 млрд. долл., в РТС-2 - 108 млн. долл.

Техническую поддержку РТС производит технический центр РТС, имеющий значительный штат высококвалифицированных специалистов. Связь с удаленными регионами страны осуществляется в партнерстве с ведущими телекоммуникационными фирмами.

В РТС установлены единые для всех участников стандарты договоров купли-продажи ценных бумаг и единые правила проведения торгов. Нарушители этих правил подвергаются штрафу.

С целью повышения ликвидности и стабильности рынка в РТС создан институт маркет-мейкеров. Маркет-мейкером является фирма, принявшая на себя обязательство поддерживать минимум три твердые двусторонние котировки и две твердые односторонние котировки на акции.

Для характеристики рынка акций российских эмитентом в РТС разработан и рассчитывается с 1995 г. индекс системы РТС. Сейчас в расчет этого индекса включены акции 21 акционерного общества России из числа наиболее ликвидных.

Помимо этого рассчитывается индекс “голубых фишек” РТС, в котором учитываются курсы акций семи ведущих эмитентов.

Торговля большими объемами акций на больших территориях требует наличия крупных централизованных депозитариев и расчетно-клиринговых организаций, производящих расчеты по сделкам и перерегистрацию прав собственности на ценные бумаги.

Для выполнения этой задачи была образована Депозитарная клиринговая компания, а в некоторых городах - расчетно-депозитарные центры. Депозитарные клиринговые организации для внебиржевого рынка работают пока в автономном режиме, осуществляя функцию трансферт-агента, т. е. накопления информации и регулярной передачи ее организациям, ведущим реестры акционеров.

В будущем возможно объединение депозитарных клиринговых систем с РТС.

Сейчас на рынке программных продуктов предлагается более 40 различных систем автоматизации депозитарной деятельности, не считая программных комплексов, разработанных некоторыми инвестиционными институтами для собственных нужд.

Наиболее известны из предлагаемых на рынке программных продуктов: комплекс “Депозитарий РИНАКО” - разработка Института коммерческой инженерии; электронный депозитарий “Кворум” акционерного общества “Банковские системы”. “Депозитарий ФЭС” - разработка акционерного общества ограниченной ответственности “ФЭС-Информ”.

Каждая из этих систем имеет свои преимущества и недостатки, поэтому необходимо рассмотреть некоторую обобщенную депозитарную клиринговую систему.

Депозитарная клиринговая система. Такая система должна обеспечивать обработку различных видов ценных бумаг, автоматизацию различных видов деятельности на рынке ценных бумаг:

• - эмиссионной деятельности;
• - по вторичному обращению, расчетов и выплат дивидендов.

По эмиссионной деятельности требуется выполнение системой следующих функций:

• - размещение акций в виде закрытой подписки с поэтапным взносом средств в оплату;
• - размещение в виде открытой подписки;
• - размещение в документарной и бездокументарной формах;
• - зачисление бумаг депонентам по итогам размещения, проведенного в других системах;
• - учет цены размещения, продажа с дисконтом.

Кроме того, должна быть предусмотрена возможность выдачи на печать документов, необходимых как эмитенту, так и инвестору.

По вторичному размещению в депозитарной системе предусматриваются:

• - учет всех видов переуступок ценных бумаг;
• - учет различных видов обременения бумаг (залог, блокирование для торгов);
• - настройка размеров комиссионных по различным депозитарным операциям;
• - обеспечение между депозитарного взаимодействия;
• - учет погашения ценных бумаг.

При проведении между депозитарных операций в случае передачи данных по модемной (другой) связи либо на магнитных носителях информация должна быть зашифрована, защищена электронной подписью, т. е. должны соблюдаться все необходимые меры для защиты обеспечения сохранности информации.

Между депозитарные операции предполагают выполнение не только переводов, но и первичное размещение и погашение ценных бумаг.

Деятельность по расчету и выплате дивидендов автоматизируется в депозитарной системе в следующих направлениях:

• - распределение дивидендов по количеству акций и в зависимости от внесенных в оплату бумаг средств;
• - расчет задним числом - на определенную дату учета акционеров в прошлом;
• - доначисление (если ставки изменились - доначисление задним числом);
• - различные процентные ставки и различные льготы крупным инвесторам;
• - различные поощрения и штрафы;
• - настройка налоговых ставок, автоматический или полуавтоматический расчет и отчисление налогов в соответствии с законодательством.

На рынке депозитарных компьютерных программ предложение сейчас очень велико, к тому же потребители таких программ уже прошли стадию становления, сформулировали требования к программному обеспечению. Сейчас как разработчики программного обеспечения, так и финансовые институты, их потребляющие, заинтересованы в том, чтобы на рынок допускались только высококачественные программные продукты.

Функции сертификации программного обеспечения в области депозитарной клиринговой деятельности и деятельности реестров держателей выполняет на рынке ценных бумаг созданная в июне 1994 г. самостоятельно регулируемая некоммерческая Профессиональная организация регистраторов, трансферт - агентов и депозитариев (ПАРТАД). Членами ПАРТ АД сейчас являются около 200 различных организаций, деятельность которых связана с депозитарной. Это депозитарии, специализи­рованные регистраторы, коммерческие банки, фондовые биржи, инвестиционные институты, разработчики программного обеспечения и т. д.

Сертификация программных продуктов способствует приближению их к общему функциональному стандарту и требованиям законодательства. Это в свою очередь облегчит связь различных депозитарных организаций, пользующихся собственным программным обеспечением. Сертификация программ производится в соответствии с Требованиями к программному обеспечению, разработанными ПАРТАД. Аналогичная сертификация проводится и для программного обеспечения держателей реестра акционеров.

Природа депозитарной деятельности и природа деятельности по поддержке реестра акционеров близки. Поэтому часто депозитарные системы используются для ведения реестра акционеров, но системы, предназначенные для ведения реестра акционеров, должны отвечать своим требованиям и выполнять свои функции.

Системы держателей реестров акционеров. Из программ ведения реестра акционеров наиболее известны в России и имеют сертификаты ПАРТАД программы:

• - “ДепоМир” - разработана депозитарием “Ринако” и Институтом коммерческой инженерии (Москва);
• - “Ценные бумаги” - разработчик - фирма “Элко-технологии” (Москва);
• - “Регистратор” - разработчик - новосибирская фирма “Элдис Софт”.

Все эти системы обладают следующими качествами:

• - позволяют обслуживать нескольких эмитентов;
• - работают и с документарными, и с бездокументарными акциями;
• - позволяют обслуживать до 1 млн. акционеров;
• - позволяют производить “откат” любых операций, проводимых в реестре (вносить исправления задним числом);
• - ведут журнал всех операций, выполняемых регистратором;
• - предусматривают возможность обмена информацией с номинальными держателями, депозитариями, трансферт - агентами;
• - работают как в сетевом, так и в локальном варианте;
• - имеют систему классификаторов, позволяющих описывать различные объекты: типы акционеров, типы акций, налоговые группы и т. д.;
• - имеют гибкую систему настройки шаблонов выходных (печатных) документов.

Кроме компьютерных систем “общего пользования” на рынке ценных бумаг (таких, как депозитарные клиринговые системы, держатели реестров, расчетные системы) необходимы еще и системы, обслуживающие непосредственно инвестора.

Системы мониторинга портфеля ценных бумаг. Инвестор может сформировать один или несколько портфелей ценных бумаг, которые могут храниться в различных депозитариях, учитываться у разных регистраторов, торговаться на различных торговых площадках.

Рыночные цены на бумаги, купленные инвестором, постоянно изменяются. Время от времени происходят различные корпоративные события у эмитентов, такие, как выплаты дивидендов или процентов, дробление или консолидация акций.

Все это влияет на текущую доходность портфелей и на общий доход инвестора. Если инвестор имеет хотя бы десяток ценных бумаг в своем портфеле, то ручной мониторинг портфеля становится очень сложной задачей.

Такие задачи решаются с помощью компьютерных систем мониторинга портфеля ценных бумаг.

Рынок программных продуктов предлагает множество таких систем. Наиболее продвинутой и развитой среди них представляется система GAMA.

Система управления портфелями ценных бумаг (GAMA) (Global Asset Management Assistant) предназначена для поддержки принятия решения менеджером портфеля и обеспечения единого информационного пространства в цикле управления портфелем.

Она позволяет менеджеру проводить мониторинг актуальной информации о состоянии портфелей, их ликвидности, состоянии банковских счетов и ситуации на рынке.

Система предоставляет значительные возможности для ввода, контроля и анализа результатов транзакций с различными финансовыми инструментами:

• - акциями;
• - облигациями;
• - опционами;
• - фьючерсами;
• - производными ценными бумагами и др.

GAMA обеспечивает следующие аналитические функции:

• - анализ доходности портфеля активов и отдельных ценных бумаг;
• - имитационное моделирование портфелей;
• - моделирование по Блэку-Шолесу, оценка рисков и т. п.

В настоящее время система включает следующие модули:

• - акции;
• - облигации;
• - форекс;
• - фьючерсы;
• - деривативы;
• - депозиты;
• - объединенные портфели;
• - бухгалтерский учет;
• - паевые фонды.

Для каждого из модулей система поддерживает соответствующую рыночную информацию (цены на рынке, обменные курсы валют, индексы и пр.).

Информация о рынке может вводиться вручную или импортироваться из файлов в различных форматах: поддерживаются ASCII, Lotus 1-2-3 и Excel форматы. Обеспечивается ввод информации из электронных таблиц Reuters. С учетом GAMA деятельность портфельного менеджера имеет шесть составляющих:

• - оперативную деятельность. Она включает оценку текущей ситуации по доходности портфеля, анализ эффективности вложений по секторам рынка, определение убыточных и перспективных инвестиций. Для этого GAMA детально описывает и структурирует информацию о составе портфеля. Модули “Калькулятор доходности” и “Анализ РЕПО сделок” позволяют менеджеру провести оценку предполагаемых сделок, оценить предпочтительность одних долговых инструментов или акций перед другими при различных условиях совершения сделок. В частности, “Калькулятор доходности” позволяет оценить нижнюю или верхнюю цены совершения сделки для достижения определенной доходности (при этом калькулятор позволяет одновременно рассчитывать параметры четырех облигаций) или определить доходность при совершении сделки по определенной цене;
• - анализ исторической информации - оценку эффективности управления. Такая оценка позволяет ответить на два вопроса:
  • 1. Эффективна ли деятельность портфельного менеджера?
  • 2. Каков источник этой эффективности?

При динамично изменяющихся курсах валют трудно определить, какая операция и почему была прибыльна (убыточна) по какой-либо позиции и по портфелю в целом: заслуга эта портфельного менеджера или результат курсовой разницы. Регулярно получая информацию об источнике доходов (убытков), руководитель оценивает эффективность работы своих портфельных менеджеров, вырабатывает для них рекомендации;

• - прогнозирование поведения портфеля. Прогнозирование и моделирование портфеля в системе GAMA - это не автоматическое или автоматизированное построение рекомендаций по формированию портфеля, а инструмент поддержки менеджера в процессе принятия решений. Используя моделирование портфеля менеджер составляет план приведения портфеля к “оптимальному” (с его точки зрения) состоянию. Любая операция с портфелем тут же отражается на его текущем состоянии (и соответственно на всех связанных с ним портфелях);
• - увеличение числа финансовых инструментов. Расширение числа финансовых инструментов позволяет менеджеру портфеля повысить эффективность своих инвестиций и снизить риск портфеля путем диверсификации. GAMA расширяет диапазон операций с ценными бумагами (передача прав, переоценка, корпоративные операции слияния (разделения) и др.), позволяет более гибко подойти к взаимодействию с контрагентами и существенно снизить риск ошибок по управлению портфелем;
• - выдачу рекомендаций или распоряжений, приводящих к реструктуризации портфеля. Менеджер определяет действия по дальнейшему инвестированию, формируя заявки на проведение сделок с ценными бумагами, транзакций по реструктуризации портфелей, входящих в агрегированный портфель, и т. д. В GAMA эта процедура максимально защищена от возможных ошибок, к которым приводит дублирование ввода информации по сделкам с ценными бумагами и временные разрывы в процессе цикла работы с ними (от выдачи заявки до анализа результатов выполнения этой заявки).

Соответствующие операционные подразделения в ходе реализации данного плана взаимодействуют с GAMA, вводя соответствующие транзакции в портфель и производя с помощью системы все необходимые действия по подготовке документов, связанных с операциями.

Информация о введенных сделках по мере необходимости может экспортироваться в бухгалтерскую систему.

Введенные транзакции влияют на состояние портфеля, что позволяет портфельному менеджеру сразу следить за исполнением плана действий и оперативно вмешиваться (если это необходимо) в дальнейшее исполнение намеченных действий, осуществляя корректировку, отмену или проведение новых действий.

Таким образом, система GAMA позволяет обеспечить единое информационное пространство для всех специалистов, вовлеченных в управление портфельными инвестициями, поддерживая при этом непрерывный цикл управления портфелем;

Оценку чистых активов (ПИФ и т. п.). Система имеет специальный модуль оценки чистых активов. Используя рыночную информацию, она производит оценку портфеля ценных бумаг и соответственно стоимость единичного пая. В оценку чистых активов может включаться стоимость материальных активов (драгоценные металлы, недвижимость и т. п.).

Особенностью системы GAMA является то, что в ней имеется возможность оценить облигации, не котируемые на рынке. Менеджер портфеля определяет некоторую группу облигаций (например, тот же сектор экономики, облигации одного эмитента или другой критерий).

Используя рыночную информацию и описания облигаций этой группы, система строит интегрированную кривую доходности. Используя эту кривую и описания не котируемой облигации, система производит ее оценку. Таким образом, GAMA может в любой момент времени произвести предварительную оценку чистых активов, не дожидаясь специальных, уполномоченных лиц (сертифицированных экспертов) как по оценке материальных активов, так и не котируемых облигаций.

В результате достигается большая гибкость и оперативность в управлении портфелем.

В системе GAMA имеется специальный модуль экспорта данных в бухгалтерию в виде проводок для Главной бухгалтерской книги. Все проводки в Главную книгу по отдельной операции сбалансированы. Используя этот модуль, можно указать, какие значимые для работы параметры операции (тип операции, клиент, портфель, категория прибылей (убытков) и т. д.) добавляются в описание проводки для Главной книги. Совокупность значений этих параметров в виде “счета” формируется для каждой проводки в Главную бухгалтерскую книгу и может анализироваться, например, в бухгалтерской системе, формируя уже необходимые бухгалтерские проводки в соответствии с принятым в бухгалтерии планом счетов и учетной политикой.

К преимуществам такого подхода относятся:

• 1) система позволяет экспортировать данные из различных портфелей в разные бухгалтерские системы (организации с различными учетными политиками);
• 2) независимость системы управления портфелем от изменений в бухгалтерской системе и даже ее смене.

GAMA разработана специалистами Санкт-Петербургской компании “ИнфоСтрой” совместно с зарубежными партнерами (датской компанией Insight System ApS и итальянской фирмой APL Italiana). GAMA успешно работает в Европе (Италии, Дании, Норвегии) с 1992 г., в России - с 1993 г. Объем активов, управляемых сегодня в GAMA и ее версиях составляет уже более 70 млрд долл. В России система используется финансовой компанией “Лукойл-Резерв-Инвест”, финансовой группой “Девиз”.